Buzz
Trái phiếu chuyển đổi cho phép người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi chúng thành một hình thức nợ khác hoặc cổ phiếu vào một ngày sau này, với một giá cố định và số lượng cổ phiếu nhất định. Trái phiếu đảo chiều cho phép người phát hành quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, chuyển đổi số tiền gốc của trái phiếu thành cổ phiếu, tiền mặt hoặc một hình thức nợ khác vào một ngày nhất định.
Nói cách khác, trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu đảo chiều đều cung cấp các quyền chuyển đổi tương tự nhưng quyền này thuộc về các bên khác nhau. Với cả hai công cụ này, tính năng chuyển đổi về cơ bản là một loại phái sinh nhúng, được biết đến như một tùy chọn. Sự khác biệt giữa hai loại này liên quan đến cấu trúc của các tùy chọn được gắn liền với trái phiếu.
Cách Hoạt Động của Trái Phiếu Chuyển Đổi
Người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi không bị bắt buộc chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu thông thường, nhưng họ có thể làm điều đó nếu muốn. Tính năng chuyển đổi tương tự như một tùy chọn gọi được gắn với trái phiếu.
Nếu giá cổ phiếu hoặc nợ gốc đang dưới dạng tính năng chuyển đổi tăng lên, thì trái phiếu chuyển đổi có xu hướng giao dịch với một khoản phí cao hơn. Nếu giá trị nợ gốc hoặc cổ phiếu giảm, tính năng chuyển đổi sẽ mất giá trị. Nhưng ngay cả khi tùy chọn chuyển đổi trở nên ít giá trị, người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi vẫn giữ một trái phiếu mà thường sẽ trả lãi suất và giá trị gốc vào ngày đáo hạn.
Trái phiếu chuyển đổi là một lựa chọn tài chính linh hoạt cho các công ty và thường rất hữu ích cho các công ty có hồ sơ rủi ro/phần thưởng cao. Lợi suất trên loại trái phiếu này thấp hơn so với một loại trái phiếu tương tự không có tùy chọn chuyển đổi vì tùy chọn này mang lại cho người nắm giữ trái phiếu một lợi ích bổ sung.
Cách Hoạt Động của Trái Phiếu Đảo Chiều
Giống như những người anh em của trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu đảo chiều đi kèm với một tính năng tùy chọn nhúng. Nhưng trong trường hợp này, tùy chọn nhúng là một tùy chọn put được nắm giữ bởi người phát hành trái phiếu đối với cổ phiếu của một công ty. Tùy chọn cho phép người phát hành “bán” số tiền gốc của trái phiếu cho người nắm giữ vào một ngày cụ thể để đổi lấy nợ hiện tại, tiền mặt hoặc cổ phiếu của một công ty cơ bản. Công ty cơ bản có thể là công ty của người phát hành hoặc có thể là một công ty hoàn toàn khác, không liên quan gì đến hoạt động kinh doanh của người phát hành.
Người phát hành thường thực hiện tùy chọn của trái phiếu đảo chiều nếu cổ phiếu cơ bản đã giảm dưới một mức giá cụ thể, thường được gọi là mức độ knock-in, trong trường hợp này người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được cổ phiếu thay vì số tiền gốc và bất kỳ lãi suất bổ sung nào. Rõ ràng, việc làm này có thể giúp người phát hành tiết kiệm được rất nhiều tiền.
Ví dụ, hãy nói ngân hàng XYZ phát hành một trái phiếu đảo chiều trên nợ của chính ngân hàng với một tùy chọn put tích hợp trên cổ phiếu của công ty ABC Corp., một công ty blue chip. Trái phiếu có thể có lãi suất hàng năm từ 10% đến 20%, nhưng nếu cổ phiếu của ABC giảm giá đáng kể, ngân hàng có quyền phát hành cổ phiếu blue-chip cho người nắm giữ trái phiếu thay vì thanh toán bằng tiền mặt vào ngày đáo hạn của trái phiếu.
Trái phiếu đảo chiều thường có thời hạn ngắn. Không ngạc nhiên khi lợi suất của chúng thường cao hơn so với một loại trái phiếu tương tự không có tùy chọn đảo chiều—do rủi ro cho các nhà đầu tư, người có thể bị buộc phải chấp nhận cổ phiếu của một công ty thay vì thu nhập lãi và trả lại số vốn ban đầu.
