Trái phiếu chuyển đổi toàn phần: Ý nghĩa, Lợi ích, Nhược điểm

Trái phiếu chuyển đổi toàn phần là gì?

Trái phiếu chuyển đổi toàn phần (FCD) là một loại công cụ nợ mà toàn bộ giá trị có thể chuyển đổi thành cổ phiếu với thông báo từ phía phát hành. Tỷ lệ chuyển đổi được quyết định bởi người phát hành khi phát hành trái phiếu. Sau khi chuyển đổi, các nhà đầu tư được hưởng cùng tư cách như các cổ đông thường lợi của công ty.

ĐIỂM CHÍNH

Hiểu rõ về Trái phiếu chuyển đổi toàn phần (FCDs)

Một trái phiếu là công cụ nợ trung và dài hạn được các công ty lớn sử dụng để vay tiền với một lãi suất cố định. Chứng khoán thu nhập cố định này là không có tài sản đảm bảo, có nghĩa là không có tài sản thế chấp để đảm bảo việc thanh toán lãi và trả vốn. Do đó, một trái phiếu được bảo đảm bởi sự tin cậy toàn bộ của người phát hành. Nếu công ty vỡ nợ hoặc phá sản, chủ sở hữu trái phiếu chỉ nhận lại số tiền đã đầu tư sau khi đã thanh toán cho tất cả các chủ nợ có tài sản đảm bảo.

Một trái phiếu có thể là phi chuyển đổi hoặc có thể chuyển đổi. Một trái phiếu phi chuyển đổi sẽ không được chuyển đổi thành cổ phần. Do đó, nó có lãi suất cao hơn so với trái phiếu chuyển đổi. Một trái phiếu chuyển đổi có thể được chuyển đổi thành cổ phần thường của công ty phát hành sau một thời gian quy định trước. Thời gian này được xác định bởi đạo đức tin cậy. Người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi có lợi thế trong việc tận hưởng bất kỳ sự tăng giá cổ phiếu nào của công ty sau khi chuyển đổi. Do đó, các loại chuyển đổi được phát hành với lãi suất thấp hơn so với trái phiếu phi chuyển đổi.

Tại thời điểm phát hành, đạo đức tin cậy nhấn mạnh thời gian chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi và giá chuyển đổi. Thời gian chuyển đổi là khoảng thời gian từ ngày phân bổ của các trái phiếu. Sau khi thời gian đó đã qua, người phát hành có thể thực hiện quyền lựa chọn chuyển đổi các chứng khoán. Tỷ lệ chuyển đổi là số lượng cổ phần mà mỗi trái phiếu chuyển đổi thành và có thể được biểu thị trên mỗi trái phiếu hoặc trên 100 trái phiếu. Giá chuyển đổi là giá mà người nắm giữ trái phiếu có thể chuyển đổi các chứng khoán nợ của mình thành cổ phiếu. Giá này thường cao hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu.

Sự khác biệt chính giữa FCDs và hầu hết các trái phiếu chuyển đổi khác là công ty phát hành có thể ép buộc chuyển đổi thành cổ phiếu. Với các loại chứng khoán chuyển đổi khác, chủ sở hữu của trái phiếu có thể có tùy chọn đó. Không giống như các vấn đề nợ thuần túy, như trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chuyển đổi toàn phần không đặt ra rủi ro tín dụng đối với công ty phát hành vì FCDs cuối cùng sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu.

Trái phiếu chuyển đổi toàn phần so với trái phiếu chuyển đổi một phần

Một trái phiếu chuyển đổi có thể được chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ thành cổ phiếu. Trái phiếu chuyển đổi một phần (PCDs) liên quan đến việc chuộc lại một phần giá trị của chứng khoán bằng tiền mặt và chuyển đổi phần còn lại thành cổ phiếu. Một trái phiếu chuyển đổi toàn phần (FCD) liên quan đến việc chuyển đổi toàn bộ chứng khoán nợ thành cổ phiếu theo thông báo của người phát hành. Việc chuyển đổi toàn bộ trái phiếu thành cổ phiếu là một phương pháp được sử dụng để thanh toán nợ bằng cổ phiếu. Thanh toán bằng cổ phiếu này loại bỏ nhu cầu trả lại vốn với tiền mặt.

Lợi ích của Trái phiếu chuyển đổi toàn phần

Trái phiếu chuyển đổi toàn phần cung cấp cho nhà đầu tư một cách tham gia vào sự phát triển của một công ty trong khi giảm thiểu rủi ro ngắn hạn. Trong những năm trước khi chuyển đổi, người nắm giữ FCDs được quyền nhận một dòng lãi suất. Mặc dù thường thấp hơn so với trái phiếu phi chuyển đổi, những khoản thanh toán này đến trước bất kỳ cổ tức nào cho cổ đông. Điều quan trọng hơn, chủ sở hữu FCDs nhận được thanh toán bất kể lợi nhuận của công ty. Đối với các đầu tư dài hạn tương đối không dễ dàng chuyển đổi, điều đó có thể là một lợi thế đáng kể.

Một lợi ích khác của trái phiếu chuyển đổi toàn phần là chúng có thể giúp công ty phát hành vượt qua các tình huống tài chính khó khăn. Nếu công ty phát hành một số lượng lớn trái phiếu phi chuyển đổi sẽ đáo hạn vào một thời điểm cụ thể, công ty có thể đối mặt với khủng hoảng tín dụng nếu vào thời điểm đó xảy ra suy thoái kinh tế. Với trái phiếu chuyển đổi toàn phần, công ty tránh được việc phải tìm tiền để trả lại vốn gốc. Hơn thế nữa, công ty có thể ép buộc chuyển đổi và loại bỏ các khoản thanh toán lãi suất. Khi chủ sở hữu FCDs trở thành cổ đông, họ cũng sẽ hưởng lợi nếu công ty phục hồi.

Những lời chỉ trích về Trái phiếu chuyển đổi toàn phần

Mặt trái rõ ràng nhất của trái phiếu chuyển đổi toàn phần đối với nhà đầu tư là khả năng của công ty phát hành ép buộc chuyển đổi. Các công ty có xu hướng ép buộc chuyển đổi vào những thời điểm có lợi cho cổ đông hiện tại thay vì nhà đầu tư FCDs.

Cho rằng đạo đức tin cậy chỉ rõ rằng công ty phát hành có quyền chuyển đổi FCD thành cổ phiếu với giá cao hơn 50% so với giá hiện tại trong năm năm tới. Nếu giá cổ phiếu giảm 50% do kinh doanh kém, công ty có thể cần cải thiện dòng tiền ngay lập tức. Các nhà đầu tư FCDs có thể bị ép buộc chuyển đổi với mức lỗ đáng kể ngay sau khi năm năm kết thúc.

Ngược lại, các cổ đông hiện tại sẽ không muốn pha loãng cổ phần của họ nếu giá cổ phiếu cao gấp ba lần vì kinh doanh điều này tốt. Công ty có thể trì hoãn việc chuyển đổi càng lâu càng tốt, có thể cho đến khi cần cải thiện dòng tiền trong suy thoái kinh tế. Lúc đó, giá cổ phiếu có thể thấp hơn, hạn chế lợi ích của chủ sở hữu trái phiếu chuyển đổi toàn phần.