Trái Phiếu Có Tỉ Lệ Lợi Nhuận Cao An Toàn?

Nhiều trái phiếu rủi ro cao không phải là rác

Mặc dù được coi là đầu tư có rủi ro, nhưng trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao—hay còn được biết đến với tên gọi là trái phiếu rác—có thể không xứng đáng với danh tiếng tiêu cực vẫn còn tồn tại xung quanh chúng. Thực tế, việc thêm các trái phiếu rủi ro cao này vào danh mục đầu tư có thể giúp giảm thiểu rủi ro tổng thể của danh mục khi xem xét trong khung phân tán và phân bổ tài sản cổ điển.

Hãy xem xét kỹ hơn về trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao là gì, những yếu tố nào làm cho chúng có rủi ro, và tại sao bạn có thể muốn tích hợp chúng vào chiến lược đầu tư của mình. Trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao có sẵn cho các nhà đầu tư dưới dạng phát hành cá nhân, thông qua quỹ tương hỗ cao cấp và dưới dạng các quỹ giao dịch trái phiếu rác (ETFs).

NHẬN XÉT CHÍNH

Hiểu về Trái phiếu có Tỉ lệ Lợi nhuận Cao

Nói chung, một trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao được xác định là một nghĩa vụ nợ với xếp hạng Ba hoặc thấp hơn theo Moody's hoặc BB hoặc thấp hơn trên thang đánh giá của Standard & Poor's. Ngoài việc được biết đến phổ biến là trái phiếu rác, chúng cũng được gọi là 'dưới hạng đầu tư'. Xếp hạng thấp có nghĩa là tình hình tài chính của công ty bị lung lay. Vì vậy, khả năng công ty có thể không thực hiện thanh toán lãi suất hoặc vỡ nợ cao hơn so với các nhà phát hành trái phiếu hạng đầu.

Việc phân loại trái phiếu dưới hạng đầu tư không nhất thiết có nghĩa là công ty đang bị quản lý sai lầm hoặc tham gia gian lận. Nhiều công ty có nền tảng vững chắc gặp khó khăn tài chính ở các giai đoạn khác nhau. Một năm kinh doanh kém lợi nhuận hoặc một chuỗi biến cố thảm họa có thể khiến các nghĩa vụ nợ của công ty bị giảm xếp hạng. Một số công ty hàng đầu trong chỉ số S&P 500 đã phải chịu sự nhục nhã khi trái phiếu của họ bị giảm xếp hạng xuống mức 'rác'. Ví dụ, vào năm 2019, Moody's đã giảm xếp hạng nợ của biểu tượng xe hơi Ford xuống dưới mức đầu tư.

Điều ngược lại cũng có thể xảy ra. Các trái phiếu được phát hành bởi một công ty trẻ hoặc mới niêm yết có thể có xếp hạng thấp vì công ty chưa có lịch sử dài hoặc kết quả tài chính để đánh giá.

Dù là lý do gì, việc được xem xét kém khả năng trả nợ hơn có nghĩa là việc vay tiền đắt đỏ hơn đối với những công ty này. Họ phải trả nhiều lãi hơn cho nợ của họ, cũng giống như những người có điểm tín dụng thấp thường phải trả lãi suất APR cao hơn cho thẻ tín dụng của họ. Do đó, chúng được gọi là trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao. Chúng cung cấp lãi suất cao hơn do các rủi ro bổ sung.

Lợi ích của Trái phiếu có Tỉ lệ Lợi nhuận Cao

Lợi nhuận cao hơn

Do lãi suất tăng cao, các đầu tư có tỉ lệ lợi nhuận cao thường có lợi nhuận tốt hơn so với các trái phiếu hạng đầu. Trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao cũng có lợi nhuận cao hơn so với CD và trái phiếu chính phủ trong dài hạn. Nếu bạn đang tìm cách để có lãi suất cao hơn trong danh mục đầu tư cố định của bạn, hãy nhớ điều đó. Lợi ích hàng đầu của các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao là thu nhập.

Bảo vệ Phá sản

Nhiều nhà đầu tư không biết rằng giấy nợ có lợi thế hơn so với đầu tư vốn nếu một công ty phá sản. Trong trường hợp này, người nắm giữ trái phiếu sẽ được trả trước trong quá trình thanh lý, tiếp theo là cổ đông ưu đãi, và cuối cùng là cổ đông thông thường. Sự an toàn bổ sung này có thể rất quan trọng trong việc bảo vệ danh mục của bạn khỏi những tổn thất đáng kể, giảm thiểu thiệt hại từ vỡ nợ.

Đa dạng hóa

Hiệu suất của các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao không tương quan chính xác với các trái phiếu hạng đầu hoặc cổ phiếu. Vì tỉ lệ lợi nhuận của chúng cao hơn so với các trái phiếu hạng đầu, chúng ít bị tổn thương bởi biến động lãi suất. Điều này đặc biệt đúng ở các mức chất lượng tín dụng thấp, và các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao tương tự như cổ phiếu dựa trên sức mạnh của nền kinh tế. Vì tương quan thấp này, việc thêm các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao vào danh mục đầu tư của bạn có thể là một cách tuyệt vời để giảm thiểu tổng rủi ro của danh mục.

Các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao có thể hoạt động như một điểm nặng đối với các tài sản nhạy cảm với các biến động lãi suất hoặc xu hướng chung của thị trường chứng khoán. Ví dụ, nhóm trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao đã mất ít hơn rất nhiều so với cổ phiếu trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Chúng cũng tăng giá khi trái phiếu Chính phủ dài hạn giảm vào năm 2009, và các quỹ trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao nói chung đã vượt qua cổ phiếu trong giai đoạn phục hồi thị trường đó.

Lời tiếng xấu về các trái phiếu có tỉ lệ lợi nhuận cao

Nếu những lợi thế này rất nổi bật, tại sao trái phiếu cao suất lại bị coi là rác? Thật không may, sự sụp đổ nổi bật của 'Vua Trái phiếu Rác' Michael Milken đã làm tổn thương uy tín của trái phiếu cao suất như một lớp tài sản.

Trong những năm 1980, Michael Milken—lúc đó là một giám đốc tại ngân hàng đầu tư Drexel Burnham Lambert Inc.—nổi tiếng với công việc trên Wall Street. Ông đã mở rộng sử dụng nợ cao suất trong các thương vụ sát nhập và mua lại (M&A), từ đó thúc đẩy làn sóng mua lại đòi nợ đòi vốn. Milken đã kiếm hàng triệu đô la cho chính mình và công ty Wall Street của mình bằng việc chuyên đầu tư vào trái phiếu của các công ty từng là 'thiên thần rơi'. Thiên thần rơi là những công ty từng vững chắc nhưng gặp khó khăn tài chính dẫn đến giảm xếp hạng tín dụng.

Năm 1989, Rudolph Giuliani buộc tội Milken dưới Luật RICO với 98 tội danh về đầu độc và gian lận. Sau thỏa thuận với bản án, ông phải ngồi tù 22 tháng và nộp hơn 600 triệu đô la tiền phạt và đền bồi dân sự.

Ngày nay, nhiều người trên Wall Street cho rằng sự nhìn nhận tiêu cực về trái phiếu rác vẫn còn vì các hành vi đáng ngờ của Milken và những nhà tài chính lắm tiếng như ông.

Những rủi ro của Trái phiếu Cao suất

Rủi ro Mặc định

Đầu tư cao suất cũng có những hạn chế của nó, và các nhà đầu tư phải xem xét sự biến động cao hơn và nguy cơ mặc định là ưu tiên hàng đầu trong danh sách. Theo Fitch Ratings, tỷ lệ mặc định trái phiếu cao suất tại Hoa Kỳ giảm xuống 1.8% vào năm 2017. Tuy nhiên, mức độ nợ nặng của các doanh nghiệp trên toàn cầu đang là nỗi lo của nhiều nhà phân tích và nhà kinh tế học. Tỷ lệ mặc định cao suất tại Hoa Kỳ đã đạt 14% trong cuộc suy thoái cuối cùng vào năm 2009, và rất có thể sẽ tăng lại trong lần suy thoái tiếp theo.

Bạn nên nhận thức rằng tỷ lệ mặc định cho các quỹ tín thác cao suất có thể dễ dàng bị thao túng bởi các quản lý. Họ có linh hoạt để bán ra trái phiếu trước khi mặc định và thay thế chúng bằng những trái phiếu mới.

Làm thế nào để bạn ước tính chính xác hơn tỷ lệ mặc định của một quỹ cao suất? Bạn có thể xem xét tổng lợi nhuận của quỹ trong các suy thoái trước đây. Nếu tỷ lệ đổi ngay của quỹ rất cao (hơn 200%), điều này có thể là dấu hiệu cho thấy các trái phiếu gần mặc định được thay thế thường xuyên. Bạn cũng có thể xem xét chất lượng tín dụng trung bình của quỹ là một chỉ số. Điều này có thể cho bạn biết liệu hầu hết các trái phiếu đang giữ có chất lượng gần bậc đầu tư BB hoặc B trên thang đo Standard & Poor's. Nếu trung bình là CCC hoặc CC, thì quỹ này rất đầu cơ vì D chỉ ra mặc định.

Rủi ro Lãi suất

Một rủi ro khác của đầu tư cao suất là khi nền kinh tế yếu và lãi suất tăng có thể làm tổn hại năng suất. Nếu bạn đã từng đầu tư vào trái phiếu trong quá khứ, có lẽ bạn đã quen thuộc với mối quan hệ nghịch đảo giữa giá trị trái phiếu và lãi suất. Khi lãi suất tăng, giá trị trái phiếu sẽ giảm. Mặc dù ít nhạy cảm với lãi suất ngắn hạn, trái phiếu rác theo sát lãi suất dài hạn. Sau một thời gian ổn định duy trì giữ vốn đầu tư của nhà đầu tư, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất nhiều lần vào năm 2017 và 2018. Tuy nhiên, Fed đã thay đổi hướng đi và cắt giảm lãi suất vào năm 2019, dẫn đến lợi nhuận tăng trên toàn thị trường trái phiếu.

Trong thị trường tăng trưởng, bạn có thể thấy rằng đầu tư cao suất mang lại lợi tức thấp hơn so với đầu tư vào cổ phiếu. Các nhà quản lý quỹ có thể phản ứng với thị trường trái phiếu chậm bằng cách xoay vòng quản lý danh mục. Điều này sẽ dẫn đến tỷ lệ đổi ngay cao hơn và tăng thêm chi phí quản lý quỹ mà cuối cùng là bạn, nhà đầu tư cuối cùng phải chi trả.

Trong những thời điểm kinh tế khỏe mạnh, nhiều nhà quản lý tin rằng chỉ có suy thoái mới có thể đẩy trái phiếu cao suất vào hỗn loạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn phải xem xét các rủi ro khác như sự suy yếu của nền kinh tế nước ngoài, biến động tỷ giá và các rủi ro chính trị đa dạng.

Các Lựa chọn Thay thế cho Trái phiếu Cao suất

Nợ Thị trường Nổi bật

Nếu bạn đang tìm kiếm một số phần trăm lợi suất đáng kể, trái phiếu rác nội địa không phải là tài sản duy nhất trên biển tài chính. Chứng khoán nợ thị trường nổi bật có thể là một bổ sung có lợi cho danh mục của bạn. Thông thường, các chứng khoán này rẻ hơn các đối tác Hoa Kỳ của họ một phần vì chúng có thị trường nội địa nhỏ hơn nhiều. Nhóm này chiếm một phần đáng kể trong thị trường cao suất toàn cầu.

Trái Phiếu Chuyển Đổi

Một số nhà quản lý quỹ thích bao gồm trái phiếu chuyển đổi của các công ty mà giá cổ phiếu đã giảm đến mức tùy chọn chuyển đổi gần như vô giá trị. Đầu tư này thường được biết đến là trái phiếu chuyển đổi bị đổ vỡ và được mua với giá giảm do giá thị trường của cổ phiếu thông thường liên quan đến trái phiếu chuyển đổi đã giảm mạnh.

Các Lựa Chọn Khác

Nhiều nhà quản lý quỹ được cấp sự linh hoạt để bao gồm một số tài sản khác nhằm giúp đa dạng hóa đầu tư của họ hơn nữa. Các cổ phiếu thông thường có cổ tức cao và cổ phiếu ưu đãi tương tự như các trái phiếu cao suất vì chúng tạo ra thu nhập đáng kể. Một số phiếu chiếu có một số đặc tính đầu cơ của trái phiếu rác. Một lựa chọn khác là các khoản vay ngân hàng đòi hỏi đòn bẩy. Đây chủ yếu là các khoản vay có lãi suất cao để phản ánh rủi ro cao từ phía người vay.

Điểm Cuối Cùng

Đối với nhà đầu tư bình thường, các quỹ tín thác cao suất và ETF là cách tốt nhất để đầu tư vào trái phiếu rác. Những quỹ này cung cấp một nguồn nợ có xếp hạng thấp, và sự đa dạng hóa giảm thiểu rủi ro khi đầu tư vào các công ty gặp khó khăn tài chính.

Trước khi bạn đầu tư vào trái phiếu cao suất hoặc các chứng khoán cao suất khác, bạn nên nhận thức về các rủi ro liên quan. Sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng, bạn có thể muốn thêm chúng vào danh mục nếu cảm thấy đầu tư này phù hợp với tình hình của bạn. Khả năng cung cấp thu nhập cao hơn và giảm độ dao động tổng thể của danh mục là những lý do tốt để cân nhắc đầu tư cao suất.