Trái Phiếu Đôi Nòng: Ý Nghĩa, Lợi Ích, Ví Dụ

Double-Barreled Bond là gì?

Trái phiếu đôi nòng là loại trái phiếu chính quyền địa phương trong đó cả lãi suất và khoản trả gốc được cam kết bởi hai thực thể riêng biệt - doanh thu từ một dự án cụ thể và nhà phát hành cùng khả năng thu thuế của họ. Trong trường hợp doanh thu từ dự án không đủ, nhà phát hành sẽ đảm bảo thanh toán cho các nhà đầu tư và ngân hàng mà trái phiếu cam kết. Trái phiếu đôi nòng đôi khi được gọi là trái phiếu kết hợp.

Những Điểm Chính Cần Nhớ

Cách Thức Hoạt Động Của Trái Phiếu Đôi Nòng

Trái phiếu là một công cụ nợ được phát hành bởi một doanh nghiệp hoặc chính phủ nhằm mục đích huy động vốn. Nhà đầu tư mua trái phiếu vì chúng thường cung cấp lãi suất hoặc tỷ suất lợi nhuận được trả vào ngày đáo hạn của trái phiếu—được gọi là ngày đáo hạn. Tỷ suất lãi suất mà trái phiếu trả được gọi là tỷ lệ kupon.

Trái phiếu được bán với giá mua—gọi là giá trị gốc—và khi đáo hạn, nhà đầu tư đổi trái phiếu để lấy lại số tiền đầu tư ban đầu với bất kỳ số tiền vượt quá giá trị gốc là lợi nhuận lãi suất. Một số trái phiếu cung cấp các khoản thanh toán lãi suất biến đổi hoặc cố định được thực hiện bởi nhà phát hành nơi lãi suất được trả vào các thời điểm khác nhau trong năm, thường là hai lần.

Chú ý rằng số tiền gốc—số tiền mua ban đầu—chỉ được hoàn trả nếu trái phiếu được giữ đến đáo hạn. Nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn trên thị trường trái phiếu phụ, nhà đầu tư có thể có lãi hoặc lỗ tùy thuộc vào giá mua ban đầu (giá trị gốc) và giá bán.

Trái Phiếu Chính Quyền Địa Phương

Cả chính phủ liên bang và các chính quyền bang phát hành trái phiếu để vay tiền. Trái phiếu chính quyền địa phương là những trái phiếu được phát hành bởi một tiểu bang, đô thị hoặc hạt để huy động vốn cho các dự án vốn, như phát triển hạ tầng, trường học và các công trình công cộng. Nhà đầu tư mong đợi một luồng lợi suất thời gian và định kỳ trên các trái phiếu này và, khi đáo hạn, trả lại vốn gốc hoặc số tiền đầu tư ban đầu của họ. Các khoản thanh toán lãi suất và trả gốc có thể được thực hiện từ thực thể phát hành (trái phiếu cam kết chung) hoặc từ một nguồn doanh thu duy nhất (trái phiếu doanh thu).

Trái phiếu đô thị là thực chất là khoản vay từ các nhà đầu tư đến chính quyền địa phương và thường được miễn thuế thu nhập liên bang cũng như hầu hết các loại thuế của các tiểu bang.

Trái Phiếu Cam Kết Chung

Trái phiếu cam kết chung có các khoản nợ của nó được thực hiện từ quỹ chung của nhà phát hành chính quyền địa phương. Những trái phiếu này được bảo đảm bởi sự tin cậy tuyệt đối của người phát hành và có toàn quyền để tăng thuế nhằm đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán của mình.

Trái Phiếu Doanh Thu

Trái phiếu doanh thu là một loại trái phiếu chính quyền địa phương được bảo đảm bởi các nguồn doanh thu được sinh ra từ một dự án cụ thể hoặc một nguồn thu khác. Thông thường, khi một trái phiếu doanh thu được phát hành để tài trợ cho một dự án, đô thị không cần phải trả tiền cho nhà đầu tư nếu doanh thu từ dự án không đủ để chi trả các khoản trái phiếu hoặc nghĩa vụ. Nếu các đô thị phát hành nợ thay mặt cho các tổ chức tư nhân hoặc phi lợi nhuận thông qua các trái phiếu như trái phiếu hoạt động tư nhân (PAB) hoặc trái phiếu hình thành, các khoản vay gốc đồng thuận để trả lại người phát hành. Người phát hành, lần lượt, chi trả lãi và gốc trên các chứng khoán được chỉ từ luồng doanh thu của các dự án được thực hiện bởi các người vay.

Trái Phiếu Đôi Nòng

Khi các khoản thanh toán lãi suất và gốc được thực hiện từ sự kết hợp của doanh thu và cam kết chung, trái phiếu được gọi là trái phiếu đôi nòng. Một trái phiếu đôi nòng, như được chỉ định trong văn bản cam kết, là một trái phiếu chính quyền địa phương được bảo đảm bởi cả hai nguồn doanh thu cụ thể và sự tin cậy tuyệt đối hoặc khả năng thu thuế của cơ quan chính phủ. Thực tế, trái phiếu kết hợp này mang cả cam kết doanh thu và cam kết chung. Nếu dự án không sinh ra đủ doanh thu để chi trả lãi suất cho các nhà đầu tư, đô thị sẽ thay mặt chi trả từ quỹ chung của mình.

Lợi ích của Trái Phiếu Đôi Nòng

Trái phiếu đôi nòng giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro mặc nợ trên trái phiếu. Mặc nợ là khi một người phát hành không thể thực hiện các khoản thanh toán lãi suất hoặc gốc. Khi các khoản thanh toán trái phiếu được bảo đảm bởi một nguồn doanh thu và được đảm bảo bởi chính quyền địa phương, nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro mất vốn của họ.

Tuy nhiên, sự an toàn đó có thể đi kèm với một cái giá, dưới dạng một tỷ lệ lãi suất thấp hơn. Việc thanh toán được đảm bảo từ hai nguồn giúp cho nhà phát hành chính quyền địa phương giảm chi phí vay vốn bằng cách cung cấp lãi suất thấp hơn. Thông thường, nếu có một rủi ro giảm khi nắm giữ các trái phiếu, các nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận mức sinh lợi thấp hơn so với các trái phiếu được bảo đảm bởi chỉ một nguồn duy nhất.

Ví dụ về Trái Phiếu Đôi Nòng

Hãy giả sử một thành phố địa phương phát hành một trái phiếu đôi nòng để huy động vốn cho một tuyến đường cao tốc mới. Trong trường hợp các dòng tiền từ các trạm thu phí không đủ để chi trả lãi suất và gốc (dịch vụ nợ), thiếu hụt sẽ được thành phố phát hành chi từ quỹ chung của mình. Những trái phiếu này, do đó, có thể thanh toán bằng luồng doanh thu từ các trạm thu phí, đó là mức bảo đảm ở mức đầu tiên và được bảo đảm bởi sự tin cậy tuyệt đối của thành phố phát hành, đó là mức bảo đảm ở mức thứ hai.