Trái Phiếu Được Đặt Cọc Trước: Ý Nghĩa và Cách Hoạt Động

Trái Phiếu Được Đặt Cọc Trước là gì?

Trái phiếu được đặt cọc trước là một loại trái phiếu do chính phủ phát hành, thường là trái phiếu thành phố, trong đó các quỹ để thanh toán vào ngày gọi được đặt sang một tài khoản giữ tiền.

Những Điểm Chính

Hiểu Về Trái Phiếu Được Đặt Cọc Trước

Trái phiếu được đặt cọc trước là những trái phiếu mà các nghĩa vụ lãi suất và vốn chủ yếu được bảo đảm bằng các chứng khoán không rủi ro trong tài khoản giữ tiền. Nhà đầu tư có xu hướng mua loại trái phiếu này vì có nguồn thu nhập riêng biệt, gần như là một sự bảo đảm, đã được thiết lập sẵn để thanh toán lãi suất. Trái phiếu được đặt cọc trước được phát hành bởi các đô thị mong muốn có điểm tín dụng cao hơn cho nợ của họ. Do trái phiếu được phát hành bởi các nhà nước không được bảo đảm bằng sự tin tưởng đầy đủ của chính phủ Hoa Kỳ, tài sản thế chấp gốc giảm thiểu rủi ro mặc dù có thể xảy ra vỡ nợ.

Người phát hành trái phiếu được đặt cọc trước không cần tạo ra dòng tiền để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán trên trái phiếu vì thanh toán được thực hiện thông qua tài khoản giữ tiền. Tài khoản giữ tiền được thế chấp bằng các chứng khoán Trésor không rủi ro, như các khoản hóa đơn Trésor, tạo ra lợi tức được sử dụng để thanh toán lãi suất. Trái phiếu được đặt cọc trước và các chứng khoán Mỹ thường có cùng thời hạn đáo hạn. Lãi suất không rủi ro cho phép các thực thể phát hành đặt một tỷ lệ cắt cổ phiếu thấp hơn trên trái phiếu so với tỷ lệ trên một trái phiếu không còn phí tương đương. Do đó, người phát hành trái phiếu thành phố hưởng lợi từ việc tái cấp vốn bằng cách giảm chi phí vay dài hạn của họ.

Chất lượng tín dụng của một trái phiếu được xác định bởi mức độ rủi ro mà trái phiếu được cho là có. Một trái phiếu rủi ro thấp sẽ có chất lượng tín dụng cao hơn và do đó sẽ có xếp hạng tín dụng cao hơn so với một trái phiếu có rủi ro cao hơn. Hiển nhiên, nhà đầu tư có xu hướng hút hồn với các trái phiếu xếp hạng cao hơn vì các trái phiếu này có nguy cơ vỡ nợ thấp hơn. Vì vậy, để khuyến khích các khoản vay, các đô thị phát hành trái phiếu được đặt cọc trước.

Giá của các trái phiếu được đặt cọc trước dao động theo sự thay đổi của tỷ lệ thị trường. Các trái phiếu mang rủi ro tái đầu tư nhưng không mang theo mối đe dọa về việc không có lãi suất. Trái phiếu được đặt cọc trước cung cấp các lợi ích thuế có mặt trong các trái phiếu thành phố thông thường, nhưng phải chịu ít rủi ro hơn. Tài sản thế chấp của chính phủ liên bang giảm thiểu khả năng giảm chất lượng tín dụng của người phát hành. Tuy nhiên, các trái phiếu được đặt cọc trước thường được xếp hạng là các trái phiếu rác vì chúng được bán chủ yếu bởi các thực thể có ít hoặc không có dòng tiền. Nếu các quỹ trong tài khoản giữ tiền bị tiêu hết trước khi trái phiếu đáo hạn và người phát hành không có đủ tiền mặt để thanh toán lãi suất trái phiếu, có nguy cơ người phát hành có thể vỡ nợ. Với cấu trúc được đặt cọc trước, một công ty phải chịu chi phí bổ sung để tạo quỹ giữ tiền và phí bảo lãnh trên tiền được giữ giữa.

Một số trái phiếu được đặt cọc trước là các chứng khoán đã được đưa ra khỏi bảng cân đối kế toán của người phát hành. Thay vào đó, nghĩa vụ nợ được chuyển từ người phát hành sang quỹ giữ tiền. Các chứng khoán được sử dụng làm tài sản thế chấp đủ để đáp ứng tất cả các khoản thanh toán gốc và lãi suất trên các trái phiếu đang chi trả. Nếu vì một lý do nào đó, các quỹ được sử dụng cho việc trả nợ được đưa ra khỏi sự cố để đáp ứng các khoản thanh toán trong tương lai của nợ chưa thanh toán, người phát hành sẽ tiếp tục có nghĩa vụ pháp lý để thanh toán nợ từ doanh thu cam kết. Các trái phiếu được đặt cọc trước đã bị đưa ra khỏi bảng cân đối kế toán sẽ có điều khoản trong hợp đồng giữ tiền yêu cầu người phát hành trên các trái phiếu được đặt cọc trước để đền bù mọi thiếu hụt trong tài khoản giữ tiền, nhưng điều này là không thể xảy ra.