Trái phiếu Nghĩa vụ Đạo đức: Định nghĩa và cách hoạt động

Trái phiếu Nghĩa vụ Đạo đức là gì?

Trái phiếu nghĩa vụ đạo đức là một loại trái phiếu miễn thuế doanh thu do chính quyền địa phương hoặc các cơ quan chính phủ tương tự phát hành, cam kết về mặt đạo đức để tránh vỡ nợ trong việc thanh toán, ngay cả khi phải sử dụng nguồn quỹ từ nơi khác.

Những điều quan trọng cần biết

Hiểu về Trái phiếu Nghĩa vụ Đạo đức

Trái phiếu nghĩa vụ đạo đức không chỉ mang lại cho nhà đầu tư những lợi ích miễn thuế đi kèm với một trái phiếu cấp thành phố, mà còn cam kết đạo đức bảo vệ các nhà cho vay khỏi nguy cơ vỡ nợ. Cam kết này có sự tin cậy vì cơ quan phát hành được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ thành lập để đảm bảo chi phí dịch vụ nợ mà chính phủ có thể không thể thực hiện. Vì vậy, mặc dù không có nghĩa vụ pháp lý để tránh vỡ nợ, nghĩa vụ đạo đức vẫn có tác dụng lớn đối với nhà đầu tư.

Cơ quan thành phố có thể phát hành nợ dưới dạng trái phiếu để huy động vốn để tài trợ cho các dự án. Hai loại trái phiếu thành phố là trái phiếu cam kết tổng quát (GO) và trái phiếu doanh thu. Thanh toán lãi suất và trả gốc của một trái phiếu cam kết tổng quát (GO) được tài trợ từ ngân quỹ tài chính của chính phủ địa phương hoặc tiểu bang. Những trái phiếu này được bảo đảm bởi sự tin tưởng tuyệt đối của chính quyền thành phố có thể có quyền tăng thuế để thực hiện các nghĩa vụ thanh toán trên trái phiếu GO. Ngược lại, các nghĩa vụ thanh toán trên một trái phiếu doanh thu được bảo đảm bởi luồng thu nhập dự kiến từ dự án mà trái phiếu được phát hành. Một hình thức khác của trái phiếu doanh thu là trái phiếu nghĩa vụ đạo đức.

Xem xét đặc biệt

Trái phiếu nghĩa vụ đạo đức được bảo đảm bằng một cam kết không bắt buộc cho phép chính phủ phát hành chi tiêu các quỹ (chi tiêu) để đền bù cho bất kỳ thiếu hụt nào trong quỹ cần thiết để phục vụ cho nợ. Bảo đảm bổ sung này được cung cấp bởi chính phủ chỉ mang tính đạo đức - không phải tính pháp lý. Tuy nhiên, cam kết này thường được coi là đáng tin cậy như một lời hứa pháp lý bởi vì nếu cơ quan phát hành không thực hiện cam kết, họ sẽ phải đối mặt với những tác động tiêu cực về xếp hạng tín dụng. Do đó, cơ quan thành phố có động lực lớn để thực hiện đúng các nghĩa vụ lãi suất của mình để tránh vỡ nợ.

Ví dụ, một trái phiếu được phát hành để tài trợ cho việc xây dựng một sân bay ở một thành phố lớn. Doanh thu được tạo ra từ các dịch vụ sân bay là nguồn thu nhập được nêu ra để phục vụ trái phiếu và trả lại vốn chủ yếu khi trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, nếu doanh thu từ các dịch vụ sân bay không đạt được số tiền cần thiết để thực hiện các khoản thanh toán lãi suất của thành phố, người phát hành không thể tăng thuế cho cư dân của mình để bù đắp cho khoản thiếu hụt này. Với một trái phiếu nghĩa vụ đạo đức, người phát hành có nghĩa vụ phải nỗ lực hết sức để tìm các con đường tài chính khác nhằm thực hiện các khoản lãi suất và trả vốn cho các nhà đầu tư.

Do trái phiếu nghĩa vụ đạo đức không được bảo đảm bởi sự tin tưởng tuyệt đối của người phát hành, các nhà đầu tư phải đối mặt với nguy cơ mất toàn bộ vốn đầu tư nếu người phát hành vỡ nợ trong các khoản thanh toán. Do rủi ro cao, những trái phiếu này thường có lãi suất cao hơn so với các trái phiếu cam kết tổng quát để bù đắp cho rủi ro tăng thêm. Ngoài ra, thu nhập lãi từ trái phiếu nghĩa vụ đạo đức được miễn thuế thu nhập liên bang và hầu hết các thuế tiểu bang nếu nhà đầu tư sống trong tiểu bang hoặc thành phố phát hành nợ.