Buzz
Pattanaphong Khuankaew / EyeEm / Getty Images
Trên xuống và dưới lên: Một cái nhìn tổng quan
Các phương pháp tiếp cận từ trên xuống và từ dưới lên là các phương pháp được sử dụng để phân tích và lựa chọn chứng khoán. Tuy nhiên, các thuật ngữ này cũng xuất hiện trong nhiều lĩnh vực khác của kinh doanh, tài chính, đầu tư và kinh tế. Trong khi hai phương pháp này là các thuật ngữ phổ biến, nhiều nhà đầu tư thường nhầm lẫn hoặc không hiểu đầy đủ sự khác biệt giữa các phương pháp này.
Mỗi phương pháp có thể khá đơn giản—phương pháp từ trên xuống đi từ chung chung đến cụ thể, và phương pháp từ dưới lên bắt đầu từ cụ thể và di chuyển đến chung chung. Các phương pháp này là các cách tiếp cận có thể cho nhiều mục đích, như đặt mục tiêu, lập ngân sách và dự báo. Trong thế giới tài chính, các nhà phân tích hoặc toàn bộ công ty có thể được giao nhiệm vụ tập trung vào một trong hai phương pháp này, vì vậy hiểu biết sâu sắc về từng chi tiết của mỗi phương pháp là rất quan trọng.
Những điểm chính cần nhớ
- Phương pháp từ trên xuống thường bao gồm một vũ trụ rộng lớn các biến số macro trong khi phương pháp từ dưới lên tập trung hẹp hơn.
- Các chiến lược đầu tư từ trên xuống thường tập trung vào khai thác cơ hội theo chu kỳ thị trường.
- Các phương pháp từ dưới lên bắt đầu từ các biến số cục bộ hoặc cụ thể của công ty và sau đó mở rộng ra bên ngoài.
- Phân tích cơ bản là một ví dụ về phương pháp đầu tư từ dưới lên.
- Mặc dù từ trên xuống và từ dưới lên khác biệt rõ rệt, chúng thường được sử dụng kết hợp với nhau.
Từ Trên Xuống
Phân tích từ trên xuống thường đề cập đến việc sử dụng các yếu tố toàn diện làm cơ sở cho ra quyết định. Phương pháp từ trên xuống cố gắng xác định bức tranh tổng thể và tất cả các thành phần của nó. Những thành phần này thường là động lực chính cho mục tiêu cuối cùng.
Phương pháp từ trên xuống thường liên quan đến từ 'macro' hoặc kinh tế vĩ mô. Kinh tế vĩ mô chính là một lĩnh vực của kinh tế nghiên cứu về những yếu tố lớn nhất ảnh hưởng đến nền kinh tế như một thể thống nhất. Những yếu tố này thường bao gồm các chỉ số như tỷ lệ lãi suất liên ngân hàng, tỷ lệ thất nghiệp, sản phẩm quốc nội bình quân toàn cầu và từng quốc gia, và tỷ lệ lạm phát.
Một nhà phân tích tìm kiếm quan điểm từ trên xuống muốn nhìn vào những yếu tố hệ thống làm ảnh hưởng đến kết quả. Trong tài chính doanh nghiệp, điều này có thể có nghĩa là hiểu những xu hướng toàn cầu đang ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp. Trong lập ngân sách, đặt mục tiêu và dự báo, cùng một khái niệm cũng có thể được áp dụng để hiểu và quản lý các yếu tố vĩ mô.
Đầu Tư Từ Trên Xuống
Trong thế giới đầu tư, các nhà đầu tư hoặc chiến lược đầu tư từ trên xuống tập trung vào môi trường và chu kỳ kinh tế vĩ mô. Những nhà đầu tư loại này thường muốn cân bằng đầu tư tiêu dùng và hàng tiêu dùng căn bản tùy thuộc vào nền kinh tế hiện tại.
Lịch sử cho thấy, các cổ phiếu theo tiêu chuẩn được biết đến theo chu kỳ kinh tế, với người tiêu dùng mua nhiều hàng hóa và dịch vụ theo tiêu chuẩn trong giai đoạn mở rộng và ít hơn trong suy thoái.
Các mặt hàng tiêu dùng cơ bản có xu hướng cung cấp cơ hội đầu tư khả thi qua mọi loại chu kỳ kinh tế vì chúng bao gồm các hàng hóa và dịch vụ vẫn được yêu cầu dù nền kinh tế di chuyển như thế nào.
Khi một nền kinh tế đang mở rộng, việc tăng cường tiêu chuẩn có thể được dựa vào để tạo ra lợi nhuận. Hoặc ngược lại, khi một nền kinh tế đang suy thoái hoặc trong suy thoái, các nhà đầu tư từ trên xuống thường tăng cường các nơi trú ẩn an toàn như hàng tiêu dùng cơ bản.
Các công ty quản lý đầu tư và các nhà quản lý đầu tư có thể tập trung vào một chiến lược đầu tư toàn diện từ trên xuống nhằm xác định các cơ hội giao dịch đầu tư dựa hoàn toàn vào các biến số kinh tế vĩ mô từ trên xuống. Các quỹ này có thể tập trung vào mức độ toàn cầu hoặc nội địa, điều này cũng làm tăng độ phức tạp của phạm vi.
Thường là, những quỹ này được gọi là các quỹ vĩ mô. Họ đưa ra quyết định về danh mục bằng cách xem xét kinh tế toàn cầu, sau đó là mức quốc gia. Họ tiếp tục làm sắc nét quan điểm đến một ngành cụ thể, và sau đó đến các công ty cá nhân trong ngành đó.
Các chiến lược đầu tư từ trên xuống thường tập trung vào tận dụng cơ hội theo chu kỳ thị trường trong khi các phương pháp từ dưới lên có bản chất cơ bản hơn.
Từ Dưới Lên
Phân tích từ dưới lên có một cách tiếp cận hoàn toàn khác. Nó tập trung phân tích vào các đặc điểm cụ thể và các thuộc tính vi mô của một cổ phiếu cá nhân.
Trong đầu tư từ dưới lên, sự tập trung là vào các yếu tố cơ bản của từng doanh nghiệp hoặc từng ngành. Phân tích này nhằm xác định các cơ hội sinh lời thông qua những đặc điểm riêng của doanh nghiệp và giá trị của nó so với thị trường.
Đầu tư từ dưới lên bắt đầu nghiên cứu từ mức công ty nhưng không dừng lại ở đó. Những phân tích này đánh giá mạnh mẽ các yếu tố cơ bản của công ty nhưng cũng xem xét ngành và các yếu tố kinh tế vi mô. Do đó, đầu tư từ dưới lên có thể khá phổ cập trên toàn ngành hoặc tập trung mạnh mẽ vào việc xác định các đặc điểm quan trọng.
Đầu Tư Từ Dưới Lên
Thường nhất, nhà đầu tư từ dưới lên là những nhà đầu tư mua và giữ có hiểu biết sâu về các yếu tố cơ bản của một công ty. Các quản lý quỹ cũng có thể sử dụng phương pháp từ dưới lên.
Ví dụ, một nhóm quản lý danh mục có thể được giao nhiệm vụ với phương pháp đầu tư từ dưới lên trong một ngành nhất định như công nghệ. Họ phải tìm kiếm các đầu tư tốt nhất bằng cách sử dụng phương pháp cơ bản nhằm xác định các công ty có tỷ lệ cơ bản tốt nhất hoặc các đặc điểm dẫn đầu ngành. Sau đó, họ sẽ điều tra các cổ phiếu đó liên quan đến các yếu tố vĩ mô và toàn cầu.
Các quỹ chỉ số smart-beta tập trung vào các chỉ số từ dưới lên dựa trên các thước đo số liệu. Các quỹ như AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) và Schwab Fundamental U.S. Large Company Index ETF (FNDX) tập trung vào các đặc điểm cơ bản từ dưới lên cụ thể được kỳ vọng là các yếu tố động lực chính.
Xem Xét Đặc Biệt
Nhìn chung, trong khi từ trên xuống và từ dưới lên có thể rất khác biệt, cả hai thường được sử dụng trong tất cả các phương pháp tài chính như kiểm tra và cân bằng. Ví dụ, trong khi một quỹ đầu tư từ trên xuống có thể chủ yếu tập trung vào đầu tư theo các xu hướng vĩ mô, nó vẫn sẽ xem xét các cơ bản của các đầu tư của mình trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Và, trong khi phương pháp từ dưới lên tập trung vào các cơ bản của các đầu tư, nhà đầu tư vẫn muốn xem xét các hiệu ứng hệ thống lên các cổ phiếu cá nhân trước khi đưa ra quyết định.
Sự khác biệt chính giữa phương pháp từ trên xuống và từ dưới lên là gì?
Phương pháp từ trên xuống bắt đầu với nền kinh tế rộng hơn, phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô và nhắm vào các ngành kinh tế cụ thể thực hiện tốt trước bối cảnh kinh tế. Từ đó, nhà đầu tư từ trên xuống lựa chọn các công ty trong ngành.
Một phương pháp từ dưới lên, ngược lại, nhìn vào các thước đo cơ bản và chất lượng của nhiều công ty và lựa chọn công ty có triển vọng tốt nhất cho tương lai - các yếu tố kinh tế vi mô. Cả hai phương pháp đều hợp lệ và nên được xem xét khi thiết kế một danh mục đầu tư cân bằng.
Phương pháp nào dễ hơn: Đầu tư từ trên xuống hay từ dưới lên?
Đầu tư từ trên xuống thường dễ hơn đối với nhà đầu tư mới ít kinh nghiệm trong việc đọc các báo cáo tài chính của công ty và những người không có thời gian để phân tích những báo cáo đó.
Giới hạn của phương pháp tiếp cận từ trên xuống là gì?
Một phương pháp tiếp cận từ trên xuống khá tổng quát, do đó có thể bỏ lỡ một số cơ hội tốt có thể bằng cách loại bỏ các công ty cụ thể không nằm trong tiêu chí của nó.
Kết luận
Phân tích từ trên xuống bắt đầu từ mức độ cơ bản, nhìn vào các dữ liệu kinh tế quốc gia (ví dụ như GDP hoặc thất nghiệp) và sau đó đi vào các biến số nhỏ hơn. Một phương pháp từ dưới lên là ngược lại, bắt đầu từ mức độ cụ thể (ví dụ như xem xét các báo cáo tài chính của một công ty) và sau đó mở rộng ra ngoài.
Cuối cùng, không có một phương pháp đầu tư tốt nhất duy nhất, và mỗi phương pháp đều có những lợi thế và nhược điểm riêng của nó. Một chiến lược mạnh mẽ là kết hợp các đặc điểm từ cả hai phương pháp từ trên xuống và từ dưới lên cùng nhau.
