Buzz
Mytour / Julie Bang
Trích dẫn giả mạo là gì?
Trích dẫn giả mạo, còn được gọi là lệnh đặt mua bán cổ phiếu được thiết lập cố ý cao hơn hoặc thấp hơn giá thị trường hiện tại. Trích dẫn giả mạo được sử dụng bởi những người tạo lập thị trường muốn thực hiện các nghĩa vụ thanh khoản mà không có ý định thực hiện các lệnh giao dịch.
Những điều cần lưu ý
- Trích dẫn giả mạo là các lệnh giới hạn được đặt cao hơn hoặc thấp hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu và không có ý định được thực hiện ngay lập tức.
- Chúng thường được sử dụng bởi các nhà làm thị trường để đáp ứng yêu cầu quy định về cung cấp thị trường hai phía liên tục.
- Trong những trường hợp hiếm hoi, trích dẫn giả mạo có thể ảnh hưởng đến thị trường, như trong vụ suy thoái nhanh tháng 5 năm 2010.
- Từ tháng 11 năm 2010, Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) đã có những bước đi để giảm thiểu việc sử dụng trích dẫn giả mạo.
Cơ chế hoạt động của trích dẫn giả mạo
Trích dẫn giả mạo được sử dụng bởi những nhà làm thị trường bắt buộc phải mua và bán cổ phiếu mà không muốn làm điều đó với giá thị trường hiện tại. Trong tình huống này, nhà làm thị trường có thể đặt các trích dẫn giả mạo với giá cách xa so với giá thị trường hiện tại để khó có thể được chấp nhận bởi các bên tham gia thị trường khác.
Các nhà làm thị trường và chuyên gia được yêu cầu bởi các sàn giao dịch mà họ tham gia để tạo ra thị trường hai phía liên tục (tức là một lệnh đặt mua và một lệnh đặt bán) để cung cấp thanh khoản cho các cổ phiếu họ hoạt động. Trích dẫn giả mạo cho phép nhà làm thị trường thực hiện nghĩa vụ này, nhưng một cách không cam kết, điều này có thể bị xem là không tốt.
Để minh họa, giả sử ABC Trading là một nhà làm thị trường cho Tập đoàn Example, cổ phiếu của họ đang được giao dịch với mức chênh lệch giá mua bán là từ $40 đến $40.50 mỗi cổ phiếu. Là một nhà làm thị trường, ABC Trading bắt buộc phải mua và bán một số lượng nhất định cổ phiếu Example mỗi ngày. Tuy nhiên, nếu ABC Trading không muốn tăng phạm vi phải chịu với cổ phiếu Example, họ có thể tránh nghĩa vụ này bằng cách đưa ra các lệnh đặt mua bán với mức chênh lệch giá mà rất xa so với giá thị trường hiện có, ví dụ như $4.00 đến $405 mỗi cổ phiếu.
Ví dụ thực tế về trích dẫn giả mạo
Thường thì, các trích dẫn giả mạo sẽ không bao giờ được thực hiện bởi thị trường. Tuy nhiên, chúng có thể ảnh hưởng đến thị trường trong những trường hợp hiếm hoi. Ví dụ, các trích dẫn giả mạo được cho là đã góp phần vào Suy thoái nhanh tháng 5 năm 2010. Trong ngày đó, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm gần 1,000 điểm do một phần là do các trích dẫn giả mạo được nhập vào bởi những nhà làm thị trường đã bị kích hoạt một cách không cố ý trong giai đoạn suy thoái của ngày hôm đó. Một báo cáo từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC) vào năm 2014 mô tả Suy thoái nhanh tháng 5 năm 2010 là một trong những giai đoạn hỗn loạn nhất trong lịch sử các thị trường tài chính.
Vào tháng 11 năm 2010, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) thông báo các quy định mới hạn chế việc sử dụng trích dẫn giả mạo bởi các nhà làm thị trường. Các quy định mới yêu cầu các nhà làm thị trường phải đưa ra các trích dẫn giá mà nằm trong một phần trăm nhất định so với giá mua bán tốt nhất có sẵn trên thị trường, được gọi là giá mua bán tốt nhất quốc gia (NBBO). Tùy thuộc vào hoàn cảnh, các trích dẫn giá này có thể được phép dao động từ 30% đến 8%. Những quy định này đã có hiệu lực từ tháng 12 năm 2010.
