Tùy chọn Bermuda: Định nghĩa, Ví dụ, Ưu điểm và Nhược điểm

Tùy chọn Bermuda là gì?

Tùy chọn Bermuda là một loại hợp đồng tùy chọn kỳ lạ chỉ có thể được thực hiện vào các ngày đã được xác định trước—thường là vào một ngày trong mỗi tháng.

Một biến thể của tùy chọn kiểu Mỹ, mà cho phép người nắm giữ có thể thực hiện sớm bất cứ lúc nào, tùy chọn Bermuda cho phép nhà đầu tư mua hoặc bán một chứng khoán hoặc tài sản cơ bản với một giá đã được đặt trước vào một số ngày nhất định cũng như ngày đáo hạn của tùy chọn.

Những điểm cốt yếu

Hiểu về Tùy chọn Bermuda

Hợp đồng tùy chọn là các công cụ tài chính phái sinh cung cấp cho người mua quyền—nhưng không phải nghĩa vụ—thực hiện giao dịch với tài sản cơ bản, chẳng hạn như cổ phiếu, với một giá cụ thể—giá thực thi—vào hoặc trước một ngày tương lai nhất định.

Một tùy chọn mua tài sản cơ bản được gọi là tùy chọn mua. Một tùy chọn bán tài sản cơ bản được gọi là tùy chọn bán. Vào ngày đáo hạn của tùy chọn, các hợp đồng có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu, được gọi là thực hiện, của tài sản với giá đã được định trước.

Có hai loại hoặc phong cách chính của tùy chọn, tùy chọn Mỹ và tùy chọn Châu Âu. Tùy chọn Mỹ có thể thực hiện bất kỳ lúc nào từ ngày mua đến ngày đáo hạn. Tùy chọn Châu Âu, tuy nhiên, chỉ được thực hiện vào ngày đáo hạn. Tùy chọn Bermuda là một dạng hạn chế của tùy chọn Mỹ cho phép thực hiện sớm nhưng chỉ vào các ngày cụ thể.

Tính năng thực hiện sớm của tùy chọn Bermuda cho phép nhà đầu tư sử dụng tùy chọn và chuyển đổi thành cổ phiếu vào các ngày cụ thể trước khi đáo hạn. Các ngày này—được quy định trong điều khoản hợp đồng—được biết trước khi mua tùy chọn.

Những Yếu tố Đặc biệt

Một số tùy chọn Bermuda có thể cho phép nhà đầu tư thực hiện tùy chọn vào ngày làm việc đầu tiên của tháng. Vì vậy, nếu giá thực thi của tùy chọn mua của nhà đầu tư thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu cơ bản vào ngày đầu tiên của tháng, nhà đầu tư có thể thực hiện và mua cổ phiếu với giá thực thi thấp hơn. Ngược lại, nếu giá thực thi của tùy chọn bán của nhà đầu tư cao hơn giá thị trường của cổ phiếu, nhà đầu tư có thể bán với giá thực thi và mua cổ phiếu với giá thị trường thấp hơn. Đa phần thời gian, sự chênh lệch net được thanh toán bằng tiền mặt.

Tuy nhiên, một số tùy chọn Bermuda có hạn chế ngày đáo hạn sớm. Ví dụ, một tùy chọn Bermuda có thể có các đặc điểm giống như tùy chọn Châu Âu trong đó không thể thực hiện cho đến ngày thực hiện sớm. Sau ngày thực hiện sớm, tùy chọn chuyển đổi thành tùy chọn kiểu Mỹ và có thể thực hiện bất cứ lúc nào.

Khả năng thực hiện sớm của tùy chọn là lợi ích đối với người nắm giữ, và tính năng này gia tăng giá trị của hợp đồng. Phí (giá) của một tùy chọn Bermuda thường cao hơn so với một tùy chọn Châu Âu có cùng các điều khoản, và thấp hơn so với một tùy chọn Mỹ do hạn chế về thực hiện sớm.

Ưu điểm và nhược điểm của tùy chọn Bermuda

Có một số ưu điểm và nhược điểm của tùy chọn Bermuda. Khác với các tùy chọn Mỹ và Châu Âu, tùy chọn Bermuda cho phép nhà đầu tư tạo ra và mua một hợp đồng lai. Nói cách khác, nhà đầu tư được quyền kiểm soát nhiều hơn về thời điểm tùy chọn có thể được thực hiện.

Phí bảo hiểm cho tùy chọn Bermuda thường thấp hơn so với tùy chọn Mỹ. Tuy nhiên, tùy chọn Bermuda không có tính linh hoạt để thực hiện bất kỳ lúc nào. Do đó, tùy chọn Mỹ là tùy chọn đắt nhất, trong khi tùy chọn Châu Âu là rẻ nhất vì chúng cung cấp ít linh hoạt nhất. Chi phí của tùy chọn Bermuda nằm ở một vị trí nằm giữa các đối tác Mỹ và Châu Âu.

Một điều tiềm năng không lợi cho một tùy chọn Bermuda có thể xảy ra nếu một nhà đầu tư không thực hiện cho đến ngày đáo hạn của tùy chọn. Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ tốt hơn nếu mua tùy chọn Châu Âu rẻ hơn. Ngoài ra, các ngày thực hiện bổ sung của tùy chọn Bermuda có thể không nhất thiết đại diện cho thời điểm tốt nhất để thực hiện.

Ví dụ về một Lựa chọn Bermuda

Hãy nói rằng một nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu của Tesla Inc. Nhà đầu tư mua cổ phiếu này với giá $250 mỗi cổ phiếu và muốn có bảo hiểm tránh rủi ro giảm giá cổ phiếu của công ty này.

Nhà đầu tư mua một lựa chọn mua kiểu Bermuda có hạn sử dụng là 6 tháng, với giá thực hiện là $245. Chi phí của lựa chọn là $3—hoặc $300 vì mỗi hợp đồng lựa chọn đại diện cho 100 cổ phiếu. Lựa chọn bảo vệ vị thế khỏi sự giảm giá dưới mức $245 trong vòng 6 tháng tới. Tuy nhiên, tính năng Bermuda cho phép nhà đầu tư thực hiện sớm vào ngày đầu tiên của mỗi tháng bắt đầu từ tháng thứ tư.

Giá cổ phiếu giảm xuống $200 và vào ngày đầu tiên của tháng thứ tư của lựa chọn, nhà đầu tư thực hiện lựa chọn mua. Vị thế cổ phiếu đã giảm và được bán với giá $200 trong khi giá thực hiện là $245 mang lại lợi nhuận $45 từ lựa chọn mua. Nhà đầu tư hiệu quả rời khỏi vị thế với $245 trừ đi chi phí $300 của phí bảo hiểm và bất kỳ chi phí môi giới bổ sung nào.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tăng đáng kể sau khi lựa chọn được thực hiện, ví dụ như lên đến $300 vào ngày đáo hạn của lựa chọn, nhà đầu tư sẽ bỏ lỡ những lợi nhuận đó. Mặc dù lựa chọn Bermuda cung cấp tính linh hoạt để thực hiện sớm, điều đó không nhất thiết có nghĩa là sự lựa chọn của nhà đầu tư để thực hiện sớm sẽ là đúng hoặc lợi nhuận.