Tùy chọn Châu Âu: Định nghĩa, Các loại, So với Tùy chọn Mỹ

Tùy chọn Châu Âu là gì?

Tùy chọn Châu Âu là một phiên bản của hợp đồng tùy chọn giới hạn việc thực hiện đến ngày đáo hạn của nó. Nói cách khác, nếu giá chứng khoán cơ bản như một cổ phiếu đã thay đổi, một nhà đầu tư sẽ không thể thực hiện tùy chọn sớm và nhận hoặc bán cổ phiếu. Thay vào đó, hành động mua call hoặc put chỉ diễn ra vào ngày đáo hạn của tùy chọn.

Phiên bản khác của hợp đồng tùy chọn là tùy chọn Mỹ, có thể thực hiện bất cứ lúc nào cho đến ngày đáo hạn. Tên của hai phiên bản này không nên bị nhầm lẫn với vị trí địa lý vì tên chỉ biểu thị quyền thực hiện.

Những điều quan trọng cần nhớ

Hiểu về Tùy chọn Châu Âu

Tùy chọn Châu Âu xác định khoảng thời gian mà người nắm giữ hợp đồng tùy chọn có thể thực hiện quyền của họ. Quyền cho người nắm giữ tùy chọn bao gồm mua tài sản cơ bản hoặc bán tài sản cơ bản với giá hợp đồng đã xác định - giá strike. Với tùy chọn Châu Âu, người nắm giữ chỉ có thể thực hiện quyền của mình vào ngày đáo hạn. Như các phiên bản khác của hợp đồng tùy chọn, tùy chọn Châu Âu đi kèm với chi phí ban đầu - phí bảo hiểm.

Quan trọng là nhà đầu tư thường không có sự lựa chọn để mua tùy chọn Mỹ hoặc Châu Âu. Các cổ phiếu cụ thể hoặc quỹ có thể chỉ được cung cấp dưới một phiên bản hoặc phiên bản khác, không phải cả hai. Hầu hết các chỉ số sử dụng tùy chọn Châu Âu vì nó giảm thiểu lượng kế toán cần thiết bởi các sàn giao dịch.

Các tùy chọn chỉ số Châu Âu ngừng giao dịch vào cuối ngày thứ Năm trước ngày thứ Sáu thứ ba của tháng đáo hạn. Việc này dừng giao dịch cho phép các nhà môi giới có khả năng định giá các tài sản cá nhân của chỉ số cơ sở.

Do quá trình này, giá giải ngân của tùy chọn thường có thể đem lại sự bất ngờ. Cổ phiếu hoặc các chứng khoán khác có thể có những biến động mạnh giữa thời điểm đóng cửa vào thứ Năm và mở cửa thị trường vào thứ Sáu. Ngoài ra, có thể mất vài giờ sau khi thị trường mở cửa vào thứ Sáu để giá giải ngân chính thức được công bố.

Tùy chọn Châu Âu thường được giao dịch ngoài quầy (OTC), trong khi tùy chọn Mỹ thường giao dịch trên các sàn giao dịch chuẩn hóa.

Các loại Tùy chọn Châu Âu

Gọi

Một tùy chọn mua Châu Âu cho phép chủ sở hữu quyền mua tài sản cơ bản vào ngày đáo hạn. Để nhà đầu tư có lãi từ tùy chọn mua, giá cổ phiếu, vào ngày đáo hạn, phải giao dịch đủ cao hơn giá strike để bù đắp chi phí phí bảo hiểm tùy chọn.

Bán

Một tùy chọn bán Châu Âu cho phép người nắm giữ bán tài sản cơ bản vào ngày đáo hạn. Để nhà đầu tư có lãi từ tùy chọn bán, giá cổ phiếu, vào ngày đáo hạn, phải giao dịch đủ thấp hơn giá strike để bù đắp chi phí phí bảo hiểm tùy chọn.

Đóng sớm một Tùy chọn Châu Âu

Thường thì, thực hiện một tùy chọn có nghĩa là khởi động quyền của tùy chọn để một giao dịch được thực hiện với giá strike. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư không thích chờ đợi cho đến khi một tùy chọn Châu Âu đáo hạn. Thay vào đó, nhà đầu tư có thể bán hợp đồng tùy chọn lại cho thị trường trước khi nó đáo hạn.

Giá của các tùy chọn thay đổi dựa trên sự di chuyển và biến động của tài sản cơ bản và thời gian đến hạn. Khi giá cổ phiếu tăng và giảm, giá trị - được biểu thị bằng phí bảo hiểm - của tùy chọn tăng và giảm. Nhà đầu tư có thể giải ngân vị thế tùy chọn của họ sớm nếu phí bảo hiểm hiện tại cao hơn phí bảo hiểm ban đầu họ đã trả. Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ nhận được khoản chênh lệch ròng giữa hai phí bảo hiểm.

Đóng vị thế tùy chọn trước khi đáo hạn có nghĩa là người giao dịch nhận ra bất kỳ lợi nhuận hoặc lỗ nào từ hợp đồng chính. Một tùy chọn mua hiện tại có thể được bán sớm nếu cổ phiếu đã tăng đáng kể, trong khi một tùy chọn bán có thể được bán nếu giá cổ phiếu đã giảm.

Đóng sớm tùy chọn Châu Âu phụ thuộc vào điều kiện thị trường hiện tại, giá trị phí bảo hiểm - giá trị nội tại của nó - và giá trị thời gian của tùy chọn - số thời gian còn lại trước khi hợp đồng đáo hạn. Nếu một tùy chọn gần đến hạn, không có nhiều khả năng nhà đầu tư sẽ thu được lợi nhuận nhiều khi bán sớm tùy chọn vì chỉ còn ít thời gian để tùy chọn kiếm tiền. Trong trường hợp này, giá trị của tùy chọn dựa trên giá trị nội tại của nó, một giá giả định dựa trên xem liệu hợp đồng có ở, ra ngoài hay gần tiền (ATM).

Tùy chọn Châu Âu so với Tùy chọn Mỹ

Tùy chọn Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn, trong khi tùy chọn Mỹ có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào từ ngày mua đến ngày đáo hạn. Nói cách khác, tùy chọn Mỹ cho phép nhà đầu tư nhận lợi nhuận ngay khi giá cổ phiếu di chuyển theo ý họ và đủ để bù đắp phí bảo hiểm đã trả.

Nhà đầu tư sẽ sử dụng tùy chọn Mỹ với các cổ phiếu trả cổ tức. Điều này cho phép họ thực hiện tùy chọn trước ngày không nhận cổ tức. Tính linh hoạt của tùy chọn Mỹ cho phép nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu của một công ty để nhận cổ tức.

Tuy nhiên, tính linh hoạt của việc sử dụng tùy chọn Mỹ đi kèm với một chi phí - phí bảo hiểm. Chi phí tăng của tùy chọn có nghĩa là nhà đầu tư cần tài sản cơ bản di chuyển đủ xa so với giá strike để giao dịch mang lại lợi nhuận.

Ngoài ra, nếu một tùy chọn Mỹ được nắm giữ đến đáo hạn, nhà đầu tư sẽ thuận lợi hơn khi mua một phiên bản tùy chọn Châu Âu giá thấp hơn và trả phí bảo hiểm thấp hơn.

Ví dụ về một Tùy chọn Châu Âu

Một nhà đầu tư mua một tùy chọn mua tháng 7 trên Citigroup Inc. với giá strike là $50. Phí bảo hiểm là $5 cho mỗi hợp đồng - 100 cổ phiếu - tổng chi phí là $500 ($5 x 100 = $500). Vào ngày đáo hạn, Citigroup đang giao dịch ở mức $75. Trong trường hợp này, chủ sở hữu của tùy chọn mua có quyền mua cổ phiếu với giá $50 - thực hiện quyền mua - kiếm được $25 lợi nhuận mỗi cổ phiếu. Khi tính vào phí bảo hiểm ban đầu là $5, lợi nhuận ròng là $20 mỗi cổ phiếu hoặc $2,000 (25 - $5 = $20 x 100 = $2000).

Hãy xem xét một kịch bản thứ hai khi giá cổ phiếu của Citigroup giảm xuống $30 vào thời điểm đáo hạn của tùy chọn mua. Vì giá cổ phiếu giao dịch dưới mức strike $50, tùy chọn không được thực hiện và hết hạn không có giá trị. Nhà đầu tư mất phí bảo hiểm $500 đã trả ban đầu.

Nhà đầu tư có thể chờ đến khi hết hạn để xác định xem giao dịch có lợi nhuận hay không, hoặc họ có thể cố gắng bán lại tùy chọn mua cho thị trường. Việc nhận được phí bảo hiểm từ việc bán lại tùy chọn mua có đủ để bù đắp $5 ban đầu phụ thuộc vào nhiều điều kiện, bao gồm điều kiện kinh tế, lợi nhuận của công ty, thời gian còn lại cho đến khi hết hạn và biến động của giá cổ phiếu vào thời điểm bán.

Không có đảm bảo rằng phí bảo hiểm nhận được từ việc bán lại tùy chọn mua trước khi hết hạn sẽ đủ để bù đắp phí bảo hiểm $5 ban đầu.