Tùy chọn hợp thành: Ý nghĩa, Các biến thể, Ví dụ

Tùy chọn hợp thành là gì?

Một tùy chọn hợp thành là một loại tùy chọn mà tài sản cơ bản của nó là một tùy chọn khác. Do đó, có hai giá đình chỉ và hai ngày thực hiện.

Chúng có sẵn cho bất kỳ sự kết hợp nào của lệnh gọi và lệnh bán. Ví dụ, một lệnh bán mà tài sản cơ bản là một lệnh gọi hoặc một lệnh gọi mà tài sản cơ bản là một lệnh bán.

Mỗi cặp có một từ viết tắt:

• Lệnh gọi trên một lệnh bán - CoP (CaPut)
• Lệnh gọi trên một lệnh gọi - CoC (CaCall)
• Lệnh bán trên một lệnh bán - PoP
• Lệnh bán trên một lệnh gọi - PoC

Tùy chọn hợp thành cũng có thể được biết đến như là các tùy chọn phân chia phí.

Những điểm chính cần nhớ

Hiểu về Tùy chọn Hợp thành

Khi người nắm giữ thực hiện một tùy chọn gọi hợp thành, được gọi là tùy chọn bao phủ, họ sau đó phải trả cho người bán tùy chọn gốc một khoản phí dựa trên giá đình chỉ của tùy chọn hợp thành. Khoản phí này được gọi là phí phía sau.

Ví dụ, giả sử một nhà đầu tư muốn mua một lệnh bán để bán 100 cổ phiếu với giá $50. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức $55. Nhà đầu tư có thể mua một CaPut, cho phép họ mua một lệnh gọi ngay bây giờ, với giá là $1 mỗi cổ phiếu ($100), cho phép họ mua một lệnh bán với giá đình chỉ là $50 trong tương lai. Họ trả $1 mỗi cổ phiếu ngay bây giờ, nhưng chỉ cần trả phí cho lệnh gọi thứ nhất nếu họ thực hiện lệnh gọi đầu tiên, kết quả là họ nhận được lệnh gọi thứ hai.

Tùy chọn hợp thành mang lại cho nhà đầu tư một số sự phơi nhiễm đến lựa chọn bán ngay bây giờ, nhưng không phải chi phí để mua một lựa chọn bán dài hạn ngay bây giờ. Tuy nhiên, nếu họ thực hiện lệnh gọi ban đầu và nhận được lệnh bán, các khoản phí bảo hiểm trả sẽ có khả năng đắt hơn so với việc chỉ mua một lệnh bán ban đầu.

Trong trường hợp của PoP hoặc PoC, tùy chọn hợp thành cung cấp quyền bán một lệnh bán hoặc lệnh gọi như là tài sản cơ bản.

Các Biến thể của Tùy chọn Hợp thành

• Gọi tùy chọn trên một tùy chọn bán: Đây là một tùy chọn mua trên một tùy chọn bán cơ bản. Chủ sở hữu thực hiện tùy chọn gọi nhận được một tùy chọn bán. Một tùy chọn gọi trên một tùy chọn bán có thể được sử dụng bởi một nhà đầu tư để mở rộng phạm vi phơi nhiễm đến tài sản cơ bản với chi phí thấp, và nó có thể được sử dụng trong phát triển bất động sản để đảm bảo quyền sở hữu tài sản mà không bị bắt buộc phải cam kết.
• Gọi tùy chọn trên một tùy chọn gọi: Trong tùy chọn này, nhà đầu tư mua một tùy chọn gọi khác với các điều khoản được tùy chỉnh. Những điều khoản này bao gồm quyền mua một tùy chọn gọi đơn giản trên một chứng khoán cơ bản. Các công ty có thể sử dụng gọi tùy chọn trên một tùy chọn bán trong quá trình đấu thầu cho một hợp đồng lao động tiềm năng.
• Bán tùy chọn trên một tùy chọn gọi: Nhà đầu tư phải giao tùy chọn gọi cơ bản cho người bán và thu tiền thưởng dựa trên giá greve của tùy chọn bán phía trên. Một tùy chọn bán trên một tùy chọn gọi có thể được sử dụng bởi một nhà đầu tư để mở rộng công cụ chống lưng của họ đối với tài sản cơ bản với chi phí thấp, và nó có thể được sử dụng trong phát triển bất động sản để thoát khỏi quyền sở hữu tài sản mà không bị bắt buộc phải thực hiện thỏa thuận.
• Bán tùy chọn trên một tùy chọn bán: Một tùy chọn bán được mua trên một hợp đồng tùy chọn bán và tăng giá trị khi hợp đồng tùy chọn bán giảm giá trị, tức là khi tài sản cơ bản mà tùy chọn thứ hai được dựa trên tăng giá. Một tùy chọn bán trên một tùy chọn bán được sử dụng khi một nhà giao dịch lạc quan muốn sử dụng đòn bẩy.

Xem xét Đặc biệt

Nó phổ biến hơn để thấy các tùy chọn phức hợp trong thị trường ngoại hối hoặc thị trường thu nhập cố định, nơi sự không chắc chắn tồn tại về khả năng bảo vệ rủi ro của tùy chọn. Các lợi ích của các tùy chọn phức hợp là chúng cho phép đòn bẩy lớn và rẻ hơn ban đầu so với tùy chọn thẳng. Tuy nhiên, nếu cả hai tùy chọn đều được thực hiện, tổng phí bảo hiểm sẽ cao hơn so với phí bảo hiểm của một tùy chọn đơn lẻ.

Trên thị trường tín dụng, các tùy chọn CaPut rất hữu ích để bù đắp rủi ro thay đổi lãi suất giữa thời điểm cam kết vay và ngày giao hàng được lên lịch.

Người giao dịch có thể sử dụng các tùy chọn phức hợp để gia hạn thời hạn của một vị thế tùy chọn vì có thể mua một tùy chọn gọi với thời hạn ngắn hơn cho một tùy chọn gọi khác với thời hạn lâu hơn, ví dụ. Nói cách khác, họ có thể tham gia vào lợi nhuận của tài sản cơ bản mà không phải chi trả toàn bộ số tiền để mua nó từ đầu. Điều đáng lưu ý là có hai khoản phí bảo hiểm phải trả và chi phí cao hơn nếu tùy chọn thứ hai được thực hiện.

Trong khi tham gia vào thị trường tài chính sẽ luôn luôn là một phần quan trọng trong hoạt động tùy chọn phức hợp, các doanh nghiệp có thể thấy chúng hữu ích khi lập kế hoạch hoặc tham gia vào một dự án lớn. Đôi khi, họ phải đảm bảo vốn vay hoặc cung cấp trước khi thực sự bắt đầu hoặc chiến thắng dự án. Nếu họ không xây dựng hoặc chiến thắng dự án, họ có thể bị kẹt với vốn vay mà họ không cần. Trong trường hợp này, các tùy chọn phức hợp cung cấp một loại chính sách bảo hiểm.

Ví dụ về Sử dụng Tùy chọn Phức hợp

Ví dụ, một công ty đặt thầu để hoàn thành một dự án lớn. Nếu họ thắng thầu, họ sẽ cần vốn vay 200 triệu đô la trong 2 năm. Tuy nhiên, công thức mà họ sử dụng trong tính toán có tính vào lãi suất hiện tại. Do đó, công ty sẽ phải đối mặt với nguy cơ lãi suất cao hơn giữa khi thầu hợp đồng và khi có thể thắng thầu. Họ có thể mua một giới hạn lãi suất 2 năm bắt đầu từ ngày trao hợp đồng nhưng điều này có thể rất đắt nếu họ không thắng được hợp đồng.

Thay vào đó, công ty có thể mua một tùy chọn gọi trên một giới hạn lãi suất 2 năm. Nếu họ thắng thầu, họ sau đó thực hiện tùy chọn cho giới hạn lãi suất với mức phí bảo hiểm đã được xác định vì họ sẽ cần nó cho dự án. Và nếu họ không thắng thầu, họ có thể để tùy chọn hết hạn vì họ không cần tài sản cơ bản nữa. Lợi ích là một chi phí ban đầu thấp và rủi ro giảm đi.