Tùy chọn lãi suất: Định nghĩa, Cách thức hoạt động và Ví dụ

Định nghĩa Tùy chọn Lãi suất là gì?

Một tùy chọn lãi suất là một công cụ tài chính phái sinh cho phép người nắm giữ hưởng lợi từ sự thay đổi của lãi suất. Các nhà đầu tư có thể đầu cơ vào hướng của lãi suất với các tùy chọn lãi suất. Nó tương tự như một tùy chọn cổ phiếu và có thể là tùy chọn mua hoặc tùy chọn bán. Tùy chọn lãi suất là các hợp đồng tùy chọn trên lãi suất của các trái phiếu như chứng khoán Trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Những điểm chính cần lưu ý

Thông tin từ Tùy chọn Lãi suất?

Giống như tùy chọn cổ phiếu, tùy chọn lãi suất có phí bảo hiểm gắn liền hoặc chi phí để tham gia vào hợp đồng. Tùy chọn mua cho người nắm giữ quyền lợi, nhưng không bắt buộc, để hưởng lợi từ việc lãi suất tăng. Nhà đầu tư nắm giữ tùy chọn mua sẽ có lợi nhuận nếu, khi tùy chọn đáo hạn, lãi suất đã tăng và giao dịch ở mức cao hơn giá đình chỉ và đủ cao để bù đắp phí bảo hiểm đã trả để tham gia hợp đồng.

Ngược lại, tùy chọn bán lãi suất cho người nắm giữ quyền lợi, nhưng không bắt buộc, để hưởng lợi từ việc lãi suất giảm. Nếu lãi suất giảm thấp hơn giá đình chỉ và đủ thấp để bù đắp chi phí đã trả, tùy chọn sẽ có lợi hoặc đang có giá. Giá trị tùy chọn là 10 lần lợi suất Trái phiếu cơ sở cho hợp đồng đó. Một Trái phiếu có lợi suất 6% sẽ có giá trị tùy chọn cơ sở là 60 đô la trên thị trường tùy chọn. Khi lãi suất Trái phiếu thay đổi hoặc thay đổi, giá trị cơ sở của tùy chọn cũng thay đổi. Nếu lợi suất 6% của một Trái phiếu tăng lên 6.5%, giá trị tùy chọn cơ sở sẽ tăng từ 60 đô la lên 65 đô la.

Ngoài việc đầu cơ trực tiếp vào hướng của lãi suất, tùy chọn lãi suất cũng được các quản lý danh mục và tổ chức sử dụng để đối phó với rủi ro lãi suất. Tùy chọn lãi suất có thể được thực hiện bằng lãi suất ngắn hạn và dài hạn hoặc được gọi chung là đường cong lợi suất, đề cập đến độ dốc của lợi suất cho Trái phiếu theo thời gian. Nếu Trái phiếu ngắn hạn như Trái phiếu hai năm có lợi suất thấp hơn so với Trái phiếu dài hạn như lợi suất 30 năm, đường cong lợi suất sẽ có hình dốc lên. Nếu lợi suất dài hạn thấp hơn so với lợi suất ngắn hạn, đường cong được cho là có hình dốc xuống.

Tùy chọn lãi suất được giao dịch chính thức thông qua CME Group, một trong những sàn giao dịch tương lai và tùy chọn lớn nhất thế giới. Quản lý các tùy chọn này được điều hành bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Nhà đầu tư có thể sử dụng tùy chọn trên trái phiếu và chứng chỉ Trái phiếu, và hợp đồng tương lai Eurodollar.

Tùy chọn lãi suất có các điều khoản thực thi theo phong cách Châu Âu, có nghĩa là người nắm giữ chỉ có thể thực thi tùy chọn của họ vào thời hạn. Giới hạn này của việc thực thi tùy chọn đơn giản hóa việc sử dụng chúng bằng cách loại bỏ rủi ro mua bán sớm của hợp đồng tùy chọn. Giá đình chỉ của tùy chọn lãi suất là lợi suất, không phải đơn vị giá. Ngoài ra, không có việc giao nhận chứng khoán nào được liên quan. Thay vào đó, tùy chọn lãi suất được thanh toán bằng tiền mặt, là sự khác biệt giữa giá đình chỉ thực thi của tùy chọn và giá trị thanh toán thực thi được xác định bởi lợi suất chót yếu hiện hành.

Ví dụ về Tùy chọn Lãi suất

Nếu một nhà đầu tư muốn đầu cơ vào việc lãi suất tăng, họ có thể mua một tùy chọn mua trên Trái phiếu 30 năm với giá đình chỉ là 60 đô la và ngày đáo hạn vào ngày 31 tháng 8. Phí bảo hiểm cho tùy chọn mua là 1,50 đô la cho mỗi hợp đồng. Trên thị trường tùy chọn, 1,50 đô la được nhân lên 100 để chi phí cho một hợp đồng là 150 đô la, và hai hợp đồng tùy chọn mua sẽ tốn 300 đô la. Phí bảo hiểm quan trọng vì nhà đầu tư phải kiếm đủ tiền để bù đắp phí bảo hiểm.

Nếu lợi suất tăng vào ngày 31 tháng 8, và tùy chọn có giá trị là 68 đô la khi đáo hạn, nhà đầu tư sẽ kiếm được khoản chênh lệch là 8 đô la, tức là 800 đô la dựa trên hệ số nhân 100. Nếu nhà đầu tư ban đầu đã mua một hợp đồng, lợi nhuận ròng sẽ là 650 đô la hoặc 800 đô la trừ đi 150 đô la phí bảo hiểm đã trả để tham gia vào tùy chọn mua.

Ngược lại, nếu lợi suất giảm vào ngày 31 tháng 8, và tùy chọn mua giờ có giá trị là 55 đô la, tùy chọn sẽ hết hạn không có giá trị, và nhà đầu tư sẽ mất phí bảo hiểm 150 đô la đã trả cho một hợp đồng. Đối với một tùy chọn hết hạn mà không có giá trị, nó được cho là 'nằm ngoài tiền.' Nói cách khác, giá trị của nó sẽ là không, và người mua tùy chọn sẽ mất toàn bộ phí bảo hiểm đã trả.

Giống như các tùy chọn khác, người nắm giữ không cần phải đợi đến khi hết hạn mới đóng vị thế. Tất cả những gì người nắm giữ cần làm là bán lại tùy chọn trên thị trường mở. Đối với người bán tùy chọn, việc đóng vị thế trước khi hết hạn yêu cầu mua một tùy chọn tương đương với cùng mức đình chỉ và ngày đáo hạn. Tuy nhiên, có thể có lợi nhuận hoặc lỗ khi giải quyết giao dịch, là sự khác biệt giữa phí bảo hiểm ban đầu đã trả cho tùy chọn và phí nhận được từ hợp đồng giải quyết.

Sự khác biệt giữa Tùy chọn Lãi suất và Tùy chọn Nhị phân

Một tùy chọn nhị phân là một sản phẩm tài chính phái sinh với khoản thanh toán cố định (hoặc tối đa) nếu tùy chọn đáo hạn có giá trị, hoặc người giao dịch mất số tiền họ đầu tư vào tùy chọn nếu tùy chọn đáo hạn không có giá trị. Thành công của một tùy chọn nhị phân do đó dựa trên một mệnh đề có hay không—vì vậy gọi là 'nhị phân'. Tùy chọn nhị phân có ngày đáo hạn hoặc thời gian. Vào thời điểm đáo hạn, giá của tài sản cơ sở phải nằm ở phía đúng của giá đình chỉ (dựa trên giao dịch được thực hiện) để người giao dịch có lãi.

Một tùy chọn lãi suất thường được gọi là tùy chọn trái phiếu và có thể gây nhầm lẫn với tùy chọn nhị phân. Tuy nhiên, tùy chọn lãi suất có các đặc tính và cấu trúc thanh toán khác biệt so với tùy chọn nhị phân.

Hạn chế của Tùy chọn Lãi suất

Vì tùy chọn lãi suất là loại tùy chọn châu Âu, nên không thể thực thi sớm như các tùy chọn theo phong cách Mỹ. Tuy nhiên, hợp đồng có thể được giải quyết bằng cách tham gia vào một hợp đồng đối với một hợp đồng bù trừ, nhưng điều này không giống như việc thực thi tùy chọn.

Nhà đầu tư phải hiểu rõ về thị trường trái phiếu khi đầu tư vào tùy chọn lãi suất. Lãi suất trái phiếu và trái phiếu có một tỷ lệ cố định đi kèm và lãi suất trái phiếu di chuyển ngược với giá trị trái phiếu.

Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm vì các chủ sở hữu trái phiếu hiện có bán các trái phiếu đã mua trước đó vì trái phiếu của họ có lãi suất trả thấp hơn thị trường hiện tại. Nói cách khác, trong thị trường lãi suất tăng, các chủ sở hữu trái phiếu hiện có không muốn giữ các trái phiếu cho đến khi đáo hạn với lãi suất thấp. Thay vào đó, họ bán các trái phiếu của họ và chờ đợi để mua các trái phiếu có lãi suất cao hơn trong tương lai. Do đó, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm do việc bán ra trên thị trường trái phiếu.