Tùy chọn Mỹ và châu Âu: Sự khác biệt như thế nào?

Tùy chọn Mỹ và châu Âu: Một cái nhìn tổng quan

Tùy chọn Mỹ và châu Âu có những đặc điểm tương tự nhau nhưng những khác biệt của chúng là quan trọng. Chủ sở hữu của tùy chọn Mỹ có thể thực hiện bất kỳ lúc nào trước khi tùy chọn hết hạn. Tùy chọn châu Âu chỉ có thể thực hiện vào ngày đáo hạn.

Hầu hết các tùy chọn về cổ phiếu đều là tùy chọn kiểu Mỹ, nhưng nhiều chỉ số chứng khoán rộng cơ bản có tùy chọn kiểu châu Âu được giao dịch một cách tích cực, bao gồm S&P 500.

Những điều quan trọng cần nhớ

Tùy chọn Mỹ

Tùy chọn là các hợp đồng lấy giá trị từ tài sản hoặc đầu tư cơ bản. Chúng cho chủ sở hữu quyền mua hoặc bán tài sản cơ bản, chẳng hạn như cổ phiếu, với một giá cố định gọi là giá giao dịch). Họ có thể làm điều này vào hoặc trước một ngày đáo hạn cụ thể trong tương lai. Tùy chọn mua cho chủ sở hữu quyền mua cổ phiếu. Tùy chọn bán cho chủ sở hữu quyền bán cổ phiếu. Phí trước, gọi là phí trả trước, là số tiền mà nhà đầu tư trả để mua tùy chọn.

Tùy chọn cổ phiếu thường dành cho một cổ phiếu duy nhất. Tùy chọn chỉ số dựa trên một giỏ các cổ phiếu có thể đại diện cho thị trường cổ phiếu như một toàn bộ hoặc một phần của thị trường như một ngành cụ thể. Tùy chọn cổ phiếu có thể được thực hiện trước ngày đáo hạn nếu nó là kiểu Mỹ. Một tùy chọn trên một chỉ số chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn nếu nó là kiểu châu Âu.

Tất cả các cổ phiếu có thể chọn và quỹ giao dịch trên sàn (ETFs) đều có tùy chọn kiểu Mỹ. Chỉ một vài chỉ số rộng dựa trên cổ phiếu có tùy chọn kiểu Mỹ. Tùy chọn chỉ số Mỹ ngừng giao dịch vào cuối giờ làm việc vào thứ Sáu thứ ba của tháng đáo hạn, với vài ngoại lệ. Một số tùy chọn là hàng quý và chúng giao dịch đến ngày cuối cùng của quý lịch.

Giá giải ngân là giá đóng cửa chính thức cho giai đoạn đáo hạn. Nó xác định tùy chọn nào trong tiền và dưới chế độ tự động thực hiện. Bất kỳ tùy chọn nào trong tiền từ một xu trở lên vào ngày đáo hạn sẽ được tự động thực hiện trừ khi chủ sở hữu tùy chọn yêu cầu môi giới của họ không thực hiện nó.

Giá giải ngân cho tài sản cơ bản với tùy chọn kiểu Mỹ là giá đóng cửa thường hoặc giao dịch cuối cùng trước khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu thứ ba. Giao dịch ngoài giờ không được tính khi xác định giá giải ngân.

Hiếm khi có bất ngờ với tùy chọn kiểu Mỹ. Bạn có thể dự đoán rằng 40 tùy chọn bán sẽ hết hạn không có giá trị và rằng 40 tùy chọn mua sẽ trong tiền nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức $40.12 vài phút trước khi chuông đóng cửa vào thứ Sáu đáo hạn. Bạn có thể mua lại những lệnh gọi đó nếu bạn có vị thế ngắn trong cuộc gọi 40 và không muốn bị yêu cầu thực hiện. Giá giải ngân có thể thay đổi và 40 cuộc gọi có thể chuyển từ trong tiền ra ngoài tiền, nhưng không có gì đáng kể có thể thay đổi giá trị trong vài phút cuối cùng.

Tùy chọn châu Âu

Tùy chọn chỉ số châu Âu ngừng giao dịch sớm hơn một ngày, vào cuối giờ làm việc vào thứ Năm trước thứ Sáu thứ ba của tháng đáo hạn.

Không dễ dàng nhận ra giá giải ngân cho các tùy chọn kiểu châu Âu. Giá giải ngân không được công bố cho đến vài giờ sau khi thị trường mở cửa. Giá giải ngân châu Âu được tính như sau:

• Giá mở cửa của mỗi cổ phiếu trong chỉ số được xác định vào thứ Sáu thứ ba của tháng.
• Các cổ phiếu cá nhân mở cửa vào các thời điểm khác nhau. Một số giá mở cửa này có sẵn vào lúc 9:30 sáng theo giờ Đông Bắc Hoa Kỳ. Những cái khác được xác định vài phút sau đó.
• Giá chỉ số cơ bản được tính toán như thể tất cả các cổ phiếu đều giao dịch ở giá mở cửa tương ứng vào cùng một thời điểm. Đây không phải là một giá thực tế vì bạn không thể nhìn vào chỉ số công bố và cho rằng giá giải ngân gần giá trị này.

Quyền Thực Thi

Khi bạn sở hữu một tùy chọn, bạn kiểm soát quyền thực thi. Đôi khi, thực hiện sớm một tùy chọn có thể có lợi để nhận cổ tức, nhưng điều này hiếm khi quan trọng. Cổ tức là khoản tiền mặt do các công ty trả cho cổ đông như một phần thưởng cho các nhà đầu tư. Bạn bán tùy chọn mà không sở hữu nó khi bạn bán một tùy chọn kiểu Mỹ và bạn nhận được thông báo thực thi trước ngày đáo hạn và đang ngắn cổ phiếu.

Lần duy nhất khi một sự giao dịch sớm mang theo rủi ro đáng kể xảy ra với các tùy chọn chỉ số kiểu Mỹ được giải quyết bằng tiền mặt, ngụ ý rằng cách đơn giản nhất để tránh rủi ro thực thi sớm là tránh các tùy chọn kiểu Mỹ. Bạn phải mua lại tùy chọn đó với giá trị nội tại của đêm trước nếu bạn nhận được thông báo thực thi, đặt bạn vào tình thế nguy hiểm nếu thị trường trải qua một di chuyển đáng kể.

Giải Quyết Bằng Tiền Mặt

Lợi ích đối với tất cả các bên khi các tùy chọn được giải quyết bằng tiền mặt bởi vài lý do:

• Không có cổ phiếu được trao đổi.
• Bạn không cần lo lắng về việc xây dựng lại danh mục cổ phiếu phức tạp bởi vì bạn không mất các vị thế hoạt động nếu bạn nhận được thông báo thực thi trên các lệnh gọi bạn viết trong chiến lược ghi cuộc gọi có bảo hiểm hoặc chiến lược vòng cổ.
• Chủ sở hữu tùy chọn nhận giá trị tiền mặt và người bán tùy chọn trả giá trị tiền mặt của tùy chọn. Giá trị tiền mặt đó bằng giá trị nội tại của tùy chọn. Tùy chọn hết hạn vô giá trị và có giá trị tiền mặt bằng không nếu nó ra ngoài tiền.

Những tùy chọn giải quyết bằng tiền mặt hầu như luôn là kiểu châu Âu. Thực hiện chỉ xảy ra vào ngày đáo hạn. Giá trị tiền mặt của tùy chọn được xác định bởi giá giải ngân.

Giá Giải Ngân

Giá giải ngân thường là một bất ngờ với các tùy chọn kiểu châu Âu bởi vì một thay đổi giá đáng kể có thể xảy ra từ giá đóng cửa của đêm trước khi thị trường mở cửa giao dịch vào sáng thứ Sáu thứ ba. Điều này không xảy ra liên tục nhưng xảy ra đủ thường để biến chiến lược ít rủi ro giữ vị thế qua đêm thành một cuộc cá cược.

Đây là tình huống mà các nhà giao dịch tùy chọn châu Âu phải đối mặt vào chiều thứ Năm trước ngày đáo hạn:

• Giữ và hy vọng vào một phép màu không phải là ý tưởng tồi nếu tùy chọn gần như vô giá trị. Chủ sở hữu của các tùy chọn giá thấp chỉ vài xu hoặc ít hơn đã kiếm được hàng trăm hoặc hàng nghìn đô la khi thị trường di chuyển lên hoặc xuống vào sáng thứ Sáu. Nhưng các tùy chọn này hết hạn vô giá trị hầu hết thời gian.
• Bạn có một quyết định nếu bạn sở hữu một tùy chọn có giá trị đáng kể. Giá giải ngân có thể làm cho tùy chọn trở nên vô giá trị hoặc gấp đôi giá trị của nó. Bạn có muốn tung xúc xắc không? Đó là một quyết định dựa trên rủi ro mà các nhà đầu tư cá nhân phải tự đưa ra.

Bạn đối mặt với một thử thách khác khi bạn bán ngắn tùy chọn:

• Việc bảo hiểm là một động thái khôn ngoan khi bạn bán ngắn một tùy chọn ra khỏi tiền. Bạn có thể thấy cổ phiếu tiệm cận với điểm nhấn và có thể bỏ ra vài xu để bảo vệ với tùy chọn kiểu Mỹ. Nhưng không có cảnh báo nào với các tùy chọn kiểu châu Âu. Bất kỳ tùy chọn ra khỏi tiền nào có thể di chuyển 10 hoặc 20 điểm vào trong tiền, tốn $1,000 đến $2,000 mỗi hợp đồng khi bạn bị buộc phải trả giá giải ngân. Hãy tự hỏi xem nó có đáng giá rủi ro hay không.

Đạo văn là gì?

Một tùy chọn có phải là một đạo văn không?

Đâu là Quỹ Chỉ Số?

Kết Luận Cuối Cùng

Tùy chọn kiểu Mỹ thường bao gồm cổ phiếu và ETF nhưng nhiều chỉ số thị trường bao gồm tùy chọn kiểu châu Âu. Thời hạn giao dịch và giá giải ngân là những khác biệt đáng kể giữa những tùy chọn này. Hãy chắc chắn bạn hiểu rõ chúng trước khi bước vào một loại tùy chọn nào đó. Tìm sự trợ giúp chuyên nghiệp nếu bạn còn nghi ngờ.