Tùy chọn Spread: Định nghĩa, Ví dụ và Chiến lược

Đâu là một Tùy chọn Spread?

Một tùy chọn spread là một loại hợp đồng tùy chọn mà giá trị của nó phụ thuộc vào sự khác biệt, hay spread, giữa giá của hai hoặc nhiều tài sản. Tùy chọn spread khác biệt với các chiến lược spread tùy chọn khác được xây dựng với nhiều hợp đồng trên các giá strike khác nhau hoặc các ngày đáo hạn khác nhau. Ngoài loại tài sản cơ bản duy nhất - spread, những tùy chọn này hoạt động tương tự như bất kỳ loại tùy chọn vanilla nào khác.

Những điều quan trọng cần nhớ

Hiểu về Tùy chọn Spread

Tùy chọn spread có thể được viết trên tất cả các loại sản phẩm tài chính bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Trong khi một số loại tùy chọn spread được giao dịch trên các sàn giao dịch lớn, nơi chính để giao dịch của chúng là phiên OTC (ngỏ ý).

Các tài sản cơ bản trong các ví dụ trên là các hàng hóa khác nhau. Tuy nhiên, tùy chọn spread cũng có thể bao gồm sự chênh lệch giữa giá của cùng một hàng hóa giao dịch tại hai địa điểm khác nhau (spread về địa điểm) hoặc giữa các loại hàng hóa khác nhau (spread về chất lượng).

Một số loại spread hàng hóa cho phép người giao dịch tiếp cận quá trình sản xuất hàng hóa, đặc biệt là sự chênh lệch giữa các đầu vào và đầu ra. Các ví dụ nổi bật nhất về các spread này là crack, crush và spark spreads, đo lường lợi nhuận trong thị trường dầu, đậu nành và điện năng, tương ứng.

Tương tự, spread có thể là sự chênh lệch giữa giá của cùng một hàng hóa, nhưng tại hai thời điểm khác nhau (spread về lịch). Một ví dụ điển hình sẽ là một tùy chọn trên spread của hợp đồng tương lai tháng Ba và hợp đồng tương lai tháng Sáu với cùng một tài sản cơ bản.

Ví dụ về Tùy chọn Spread

Trong thị trường năng lượng, crack spread là sự chênh lệch giữa giá trị của các sản phẩm đã được chế biến - dầu lửa và xăng dầu - và giá của nguyên liệu đầu vào - dầu thô. Khi một nhà giao dịch kỳ vọng rằng crack spread sẽ cường độ hơn, họ tin rằng biên lợi nhuận chế biến sẽ tăng vì giá dầu thô yếu và/hoặc nhu cầu cho các sản phẩm đã được chế biến mạnh mẽ. Thay vì mua các sản phẩm đã được chế biến và bán dầu thô, người giao dịch có thể đơn giản mua một tùy chọn call trên crack spread.

Tương tự, một nhà giao dịch tin rằng mối quan hệ giữa hợp đồng tương lai lúa mì gần nhất và hợp đồng tương lai lúa mì về sau hiện đang giao dịch đáng kể trên phạm vi lịch sử của nó. Điều này có thể do các bất thường về chi phí vận chuyển, mô hình thời tiết, hoặc cung cầu. Người giao dịch có thể bán spread, hy vọng giá trị của nó sẽ sớm trở lại bình thường. Hoặc họ có thể mua một tùy chọn put spread để đạt được cùng mục tiêu, nhưng với chi phí ban đầu thấp hơn nhiều.

Chiến lược Tùy chọn Spread

Hãy nhớ, tùy chọn spread, các hợp đồng tương lai cụ thể, không phải là các chiến lược spread tùy chọn, các chiến lược được sử dụng trong giao dịch tùy chọn. Tuy nhiên, vì tùy chọn spread hoạt động giống như hầu hết các tùy chọn vanilla khác, một nhà giao dịch có thể thực hiện một chiến lược tùy chọn trên tùy chọn spread - mua và bán các tùy chọn khác nhau dựa trên cùng một spread cơ bản.

Tất cả các tùy chọn đều cho chủ sở hữu quyền, nhưng không bắt buộc, để mua hoặc bán một tài sản cơ bản cụ thể vào một giá cụ thể hoặc trước một ngày cụ thể. Ở đây, tài sản cơ bản là sự chênh lệch giá của hai hoặc nhiều tài sản. Ngoài ra, tất cả các chiến lược, từ bull call spreads đến condor sắt, đều có thể được thực hiện trong lý thuyết.

Một lưu ý là thị trường cho những tùy chọn kỳ lạ này không mạnh như thị trường tùy chọn vanilla. Những ngoại lệ lớn sẽ là tùy chọn spread crack và crush, được giao dịch trên nhóm CME, vì vậy thị trường ở đó đáng tin cậy hơn. Do đó, những chiến lược tùy chọn này sẵn có hơn.