Buzz
Unlevered Free Cash Flow (UFCF) là gì?
Unlevered free cash flow (UFCF) là lượng tiền mà một công ty thu được trước khi tính vào khoản chi trả lãi vay. UFCF có thể được báo cáo trong báo cáo tài chính của công ty hoặc được tính toán bằng báo cáo tài chính bởi các nhà phân tích.
Unlevered free cash flow cho thấy lượng tiền mặt có sẵn cho công ty trước khi tính các nghĩa vụ tài chính.
UFCF có thể được so sánh với levered cash flow (LFCF), là số tiền còn lại sau khi tất cả các khoản chi của công ty được thanh toán.
Những điều quan trọng cần biết
- Unlevered free cash flow (UFCF) là số tiền sẵn có mà một công ty có trước khi tính đến các khoản nợ của nó.
- Free cash flow (FCF), ngược lại, là số tiền mà một công ty còn lại sau khi trả các chi phí hoạt động và chi phí đầu tư vốn.
- UFCF là điều mà các nhà đầu tư quan tâm bởi nó cho thấy công ty có bao nhiêu tiền mặt để mở rộng.
- UFCF có thể được so sánh với levered free cash flow, mà tính đến các nghĩa vụ tài chính.
- UFCF được ưa chuộng khi phân tích discounted cash flow (DCF).
Mytour / Zoe Hansen
Công thức tính Unlevered Free Cash Flow (UFCF)
Công thức tính toán dòng tiền tự do không nợ sử dụng lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận trước lũy tiến và lỗ hao mòn (EBITDA), và chi phí vốn cố định (CAPEX), đại diện cho các khoản đầu tư vào các tòa nhà, máy móc và thiết bị. Nó cũng sử dụng vốn lưu động, bao gồm hàng tồn kho, phải thu và phải trả.
Công thức cho dòng tiền tự do không nợ sử dụng lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận trước lũy tiến và lỗ hao mòn (EBITDA), và chi phí vốn cố định (CAPEX), đại diện cho các khoản đầu tư vào các tòa nhà, máy móc và thiết bị. Nó cũng sử dụng vốn lưu động, bao gồm hàng tồn kho, phải thu và phải trả.
Những Điều UFCF Có Thể Nói Với Bạn
Dòng tiền tự do không nợ là tổng lượng dòng tiền tự do sản sinh ra bởi một công ty. Đòn bẩy là một tên gọi khác cho nợ vay, và nếu dòng tiền được đòn bẩy, điều đó có nghĩa là chúng sau khi đã trừ chi phí lãi vay. Dòng tiền tự do không nợ là lượng dòng tiền tự do có sẵn để trả cho tất cả các bên liên quan trong một công ty, bao gồm cả chủ nợ và cổ đông vốn.
Tương tự như dòng tiền tự do có đòn bẩy, dòng tiền tự do không nợ được tính sau khi trừ chi phí vốn cố định và nhu cầu vốn lưu động - số tiền mặt cần thiết để duy trì và phát triển cơ sở tài sản của công ty để tạo ra doanh thu và lợi nhuận. Các chi phí phi tiền mặt như hao mòn và lũy tiến được cộng lại vào lợi nhuận để tính toán dòng tiền tự do không nợ của công ty.
Một công ty có số nợ lớn (đòn bẩy cao) có khả năng cao sẽ báo cáo dòng tiền tự do không nợ vì nó mang lại một hình ảnh tốt hơn về sức khỏe tài chính của công ty.
Con số này cho thấy tài sản đang hoạt động trong một môi trường trống vắng vì nó bỏ qua các khoản thanh toán cho các khoản nợ phát sinh để có được các tài sản đó. Nhà đầu tư phải chắc chắn cân nhắc các nghĩa vụ nợ vì các công ty có mức đòn bẩy cao có nguy cơ phá sản cao hơn.
Chi phí lãi vay thường xuất hiện với sự khác biệt về thời điểm giữa lãi phát sinh và lãi được trả.
Sự Khác Biệt Giữa Dòng Tiền Tự Do Có Đòn Bẩy và Không Đòn Bẩy
Sự khác biệt giữa dòng tiền tự do có đòn bẩy và không đòn bẩy là sự bao gồm chi phí tài chính. Dòng tiền tự do có đòn bẩy (LFCF) là số tiền mà một doanh nghiệp có sau khi đã đáp ứng tất cả các nghĩa vụ tài chính như lãi suất, trả nợ vay và các chi phí tài chính khác. Dòng tiền tự do không đòn bẩy là số tiền mà doanh nghiệp có trước khi thanh toán những nghĩa vụ tài chính đó.
Sự khác biệt giữa dòng tiền tự do có đòn bẩy và không đòn bẩy cũng là một chỉ số quan trọng. Sự khác biệt cho thấy doanh nghiệp có bao nhiêu nghĩa vụ tài chính và liệu doanh nghiệp có đang quá tải hoặc hoạt động với một mức độ nợ khỏe mạnh.
Có thể xảy ra tình trạng dòng tiền tự do có đòn bẩy âm nếu các chi phí của doanh nghiệp nhiều hơn số tiền doanh nghiệp kiếm được. Điều này không phải là tình huống lý tưởng, nhưng miễn là nó là vấn đề tạm thời, các nhà đầu tư không nên quá lo lắng.
CFF
Dòng tiền từ hoạt động tài chính (CFF) là một phần của báo cáo dòng tiền của công ty, cho thấy các luồng tiền mặt ròng được sử dụng để tài trợ cho công ty. Các hoạt động tài chính bao gồm các giao dịch liên quan đến nợ vay, vốn chủ sở hữu và cổ tức.
Hạn chế khi sử dụng UFCF
Các công ty muốn thể hiện các con số tốt hơn có thể thao túng dòng tiền tự do không nợ bằng cách sa thải nhân viên, trì hoãn các dự án vốn, thanh lý hàng tồn kho, hoặc trì hoãn thanh toán cho nhà cung cấp.
Tất cả những hành động này đều có hậu quả, và nhà đầu tư nên phân biệt xem cải thiện về dòng tiền tự do không nợ có phải là tạm thời hay thực sự phản ánh cải tiến trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.
Dòng tiền tự do không nợ được tính toán trước khi trả lãi vay, vì vậy nhìn nó trong một bong bóng bỏ qua cấu trúc vốn của một công ty.
Sau khi tính toán các khoản lãi vay, dòng tiền tự do có đòn bẩy của một công ty thực tế có thể là âm, một dấu hiệu tiềm năng của các hậu quả tiêu cực trong tương lai. Các nhà phân tích nên đánh giá cả dòng tiền tự do không đòn bẩy và có đòn bẩy theo thời gian để xem xu hướng và không đặt quá nhiều trọng lượng vào một năm duy nhất.
Làm thế nào để tính toán dòng tiền tự do không nợ từ lợi nhuận sau thuế?
Dòng tiền tự do được tính như sau: Dòng tiền tự do = Lợi nhuận sau thuế + Hao mòn/Lũy tiến - Thay đổi vốn lưu động - Chi phí vốn cố định. Để tính toán dòng tiền tự do không nợ, cộng lại các khoản thanh toán lãi vay hoặc dòng tiền từ hoạt động tài chính.
Tại sao dòng tiền tự do không nợ được ưa chuộng trong phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF)?
Vì nợ và các chi phí tài chính không được bao gồm trong UFCF, nó cung cấp một hình ảnh chính xác hơn về giá trị doanh nghiệp (EV) của một công ty, một chỉ số đo lường giá trị tổng của công ty được xem là một phương án thay thế toàn diện hơn so với vốn hóa thị trường. Điều này làm cho việc thực hiện phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF) trên các đầu tư khác nhau để thực hiện các so sánh như nhau dễ dàng hơn.
Tại sao bạn không loại bỏ chi phí lãi vay trong UFCF?
Unlevered có nghĩa là loại bỏ xem xét về đòn bẩy hoặc nợ. Vì các công ty phải trả các chi phí tài chính và lãi suất trên nợ còn lại, việc gỡ bỏ đòn bẩy loại bỏ yếu tố đó khỏi phân tích. Do đó, khi tính toán UFCF, bạn không trừ đi chi phí lãi vay.
Unlevered Free Cash Flow Margin là gì?
Các chỉ số biên dòng tiền là tỷ số chia một chỉ số dòng tiền bằng tổng doanh thu bán hàng. Do đó, biên UFCF sẽ đại diện cho số tiền mặt có sẵn cho một công ty trước các chi phí tài chính dưới dạng phần trăm doanh thu.
Kết luận
Dòng tiền tự do không đòn bẩy (UFCF) xem xét dòng tiền mặt của một công ty trước khi xem xét các nghĩa vụ của nó. UFCF có thể làm nhà đầu tư bị lừa vì nó không cho thấy còn bao nhiêu dòng tiền mặt sau khi trả nợ của công ty.
Một công ty có nhiều nợ sẽ có một lượng dòng tiền mặt nhỏ, điều mà UFCF không chỉ ra. Nhà đầu tư nên xem cả dòng tiền tự do có đòn bẩy và không đòn bẩy để có được hiểu biết tốt hơn về một công ty.
