USDe của Ethena đã chứng kiến giá trị quy đổi 100 triệu USD trong lúc thị trường 'bão bùng'

Thị trường ngày 05/08 cũng là thời điểm 'stress test' mạnh mẽ đối với stablecoin USDe của Ethena. Đối diện với áp lực đổi đến 100 triệu USD, chiếm 3% nguồn cung, dự án vẫn hoạt động ổn định mà không bị đảo ngược.

Theo Mytour, 'Black Monday' ngày 05/08 vừa qua đã thanh lý tổng cộng 1 tỷ USD và 350 triệu USD từ các vị thế DeFi.

Thị trường 'bão bùng' không tha thứ cho bất kỳ ai, 'cả long lẫn short đều tan hoang'. Vậy liệu các nhà đầu tư có thắc mắc về các đồng stablecoin sử dụng Delta-Hedging và đòn bẩy có thể 'sống sót' như thế nào không?

Hãy cùng xem xét trường hợp của stablecoin USDe của Ethena, như được giải thích bởi Conor Ryder, người đứng đầu bộ phận phân tích của dự án:

Ngày hôm qua 05/08 là ngày có sự sụt giảm lớn nhất về giá trị USD của Open Interest hợp đồng ETH trong lịch sử, ngoại trừ FTX. Theo tỷ lệ phần trăm, đây là ngày sụt giảm lớn thứ 4 với mức -21,47%.

Open Interest là tổng số vị thế mua/bán đang treo trên thị trường. Vào ngày hôm qua, các vị thế giao dịch hợp đồng phái sinh ETH trên sàn đã ghi nhận mức sụt giảm chưa từng có, giảm tới 2 tỷ USD giá trị lệnh.

Tỷ lệ funding của ETH đã chuyển sang mức -35%, sau đó lại phục hồi và hiện đang ở mức trung lập (neutral). Đáng chú ý là suốt năm 2024, phần lớn tỷ lệ funding ETH đều dương, chỉ có 9 ngày trong năm nay là âm.

Nghĩa là hầu hết các nhà giao dịch trong năm 2024 đều kỳ vọng ETH sẽ tăng giá, từ đó đặt nhiều lệnh long hơn là lệnh short. Tuy nhiên, trong ngày hôm qua, tâm lý thị trường cũng 'dao động không kiểm soát' giống như giá BTC, ETH.

Trái với các đồng stablecoin truyền thống, USDe không phụ thuộc vào tiền pháp định trực tiếp hoặc được bảo đảm bởi tài sản dự trữ cụ thể. Thay vào đó, USDe sử dụng cơ chế mở vị thế short ETH trên các sàn CEX nhằm bảo vệ cho các đồng stETH.

Mặc dù trong hoàn cảnh căng thẳng như vậy, USDe vẫn giữ được mức neo giá ổn định so với Đô la Mỹ. Trong những thời điểm biến động mạnh, USDe chỉ giảm nhẹ xuống 0,997 USD, chênh lệch 30 điểm cơ bản so với mốc 1 đô.

Đáng chú ý, gần 100 triệu USD hoặc khoảng 3% nguồn cung USDe đã được người dùng quy đổi vào ngày 05/08 vừa qua. Dự án đã thực hiện quy đổi này một cách trôi chảy và không gặp phải bất kỳ vấn đề nào.

Do đó, USDe có thể giữ vững giá trị mà không bị depeg như một số đồng stablecoin trước đây, ví dụ như LUNA-UST là một minh chứng điển hình.

Conor Ryder giải thích rằng sự vững chắc của USDe được chứng minh bởi tỷ lệ ETH được gắn ký hiệu (ETH LSD) chỉ còn 8%. Do đó, dù stETH đã depeg khoảng 2% vào ngày 05/08 vừa qua, điều này không ảnh hưởng đáng kể đến USDe.

Người sáng lập Ethena Guy Young tuyên bố trên X rằng:

'Đối với Ethena, tôi xác nhận rằng không có vấn đề gì với hơn 50 triệu USD giá trị quy đổi trong đêm qua, đây là con số lớn nhất cho đến nay.

Mặc dù thị trường rất khắc nghiệt, tôi hy vọng rằng đợt kiểm tra áp lực này và các lần kiểm tra áp lực trong năm nay sẽ tăng sự tin tưởng của khách hàng vào khả năng phục hồi của hệ thống.'

Giá ENA đã phục hồi 15% so với 24 giờ trước, hiện đang giao dịch quanh mức 0,27 USD.

Mytour