Buzz
Sau khi Luna và UST gặp khó khăn, từ 'stablecoin' có thể khiến nhiều người lo lắng. Nhưng hãy xem xét một số mô hình stablecoin khác nhau, liệu có những cải tiến nào để tránh khỏi vấn đề tương tự không! Trong bài viết này, hãy cùng khám phá thông tin xoay quanh đồng stablecoin USN của Near!
USN là gì?
Theo thông tin từ dự án, USN là một stablecoin thuật toán với cơ chế cân bằng giá tương tự như đồng UST trong hệ sinh thái LUNA (nghĩa là để tạo ra 1 USN, cần có 1 USD giá trị NEAR).
Tuy nhiên, điểm đặc biệt của USN là họ khẳng định có đủ công cụ bảo chứng và giải pháp để duy trì mức APY “cao + ổn định” cho đồng stablecoin của họ, điều mà đã trở thành yếu điểm quyết định của LUNA và UST.
Các chi tiết cụ thể và sự khác biệt sẽ được giải thích ở phần tiếp theo.
Cơ chế cân bằng giá
Nếu bạn chưa hiểu rõ về mô hình của LUNA - UST, bạn có thể tìm hiểu thêm trong bài viết dưới đây!
Như đã đề cập trước đó, USN được tạo ra bằng cách sử dụng NEAR để mint ra stablecoin này với tỷ lệ 1:1. Nghĩa là 1 USD giá trị NEAR được 'khoá' sẽ tạo ra 1 USN và ngược lại, 1 USN có thể đổi thành 1 USD giá trị NEAR. Tôi sẽ giải thích sâu hơn về việc sử dụng 'khoá' NEAR thay vì 'burn - huỷ' trong phần sự khác biệt giữa USN và UST.
Tương tự như LUNA - UST, stablecoin USN của NEAR sẽ có cơ chế cân bằng như sau:
- Khi USN < 1 USD: Người dùng được khuyến khích mua USN trên thị trường, nạp vào hợp đồng và rút ra 1 USD giá trị dưới dạng NEAR. Sau đó, bán số NEAR này và tận hưởng lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá. Ví dụ, khi NEAR có giá 10 USD, USN có giá 0,99 USD, bạn có thể bỏ ra 99 USD để mua 100 USN, đặt vào hợp đồng để rút ra 10 NEAR -> bán 10 NEAR này để thu về 100 USD, tạo ra lợi nhuận 1 USD từ vốn 99 USD ban đầu.
- Khi USN > 1 USD: Người dùng được khuyến khích mua NEAR trên thị trường, đổi sang USN, sau đó bán USN và tận hưởng chênh lệch. Tương tự như ví dụ trên, nhưng khi USN có giá 1,01 USD, bạn có thể bỏ ra 100 USD để mua 10 NEAR, mint ra 100 USN, bán ra và thu về 101 USD, tạo ra lợi nhuận 1 USD.
Điểm khác biệt giữa USN và UST là gì?
Mặc dù cơ chế giống nhau, nhưng nếu nhìn sâu vào mặt kỹ thuật, hai mô hình stablecoin này vẫn có một số điểm khác biệt.
Điểm khác biệt đầu tiên nằm ở việc burn coin điều phối. Khi tạo ra UST, LUNA sẽ bị burn, nghĩa là bị huỷ khỏi nguồn cung. Trong khi đó, USN được mint khi NEAR được khoá vào quỹ Reserve Fund. Quỹ này sau đó sẽ thực hiện staking Near trên mạng lưới, tạo ra thu nhập từ staking, từ đó giúp duy trì lãi suất cho stablecoin USN.
Điểm khác biệt tiếp theo nằm ở quỹ dự trữ Reserve Fund. Để có USN, cần có một lượng NEAR được đưa vào Reserve Fund để bảo chứng. Điều này khác với LUNA, khi dự án này mint UST ra thị trường, sau đó mới bắt đầu huy động tiền để mua tài sản như BTC, AVAX,… để đưa vào quỹ dự trữ.
Ngoài ra, ở giai đoạn đầu, quỹ Reserve Fund này sẽ có giá trị tổng cộng cao hơn lượng cung USN trên thị trường. Ngoài Near được nạp vào quỹ để mint USN, trong Reserve Fund cũng có một số lượng USDT sẵn có để hỗ trợ giá cho USN trong giai đoạn đầu.
Một điểm khác, cũng liên quan đến quỹ Reserve Fund, là sự khác biệt trong cách tạo ra staking yield, hoặc lợi suất APR cho stablecoin. Theo tôi, nếu so sánh, quỹ Reserve Fund (với sự quản lý của Decentral Bank) tương đương với Anchor Protocol. Cả hai đều quản lý lãi suất và tạo lợi nhuận từ hoạt động staking yield. Tuy nhiên, staking yield từ Anchor của Luna là thụ động và phụ thuộc vào tài sản thế chấp của người vay, trong khi staking yield từ Decentral Bank sẽ được kích hoạt ngay từ khâu mint ra stablecoin.
Các rủi ro có thể xảy ra
Điều đầu tiên là việc USDT chiếm phần lớn trong các quy trình quy đổi của USN. Trong roadmap hiện tại của USN, chưa có dấu hiệu nào cho thấy dự án sẽ tích hợp stablecoin USDC (một lựa chọn có vẻ an toàn hơn).
Thứ hai, hiện chưa rõ khi cung USN tăng, tỷ lệ bảo chứng bằng stablecoin cho 1 USN sẽ giảm, dự án sẽ đối phó như thế nào, khi Near có thể gặp biến động mạnh. Đừng quên, Luna cũng đã khiến UST sụp đổ nhanh chóng khi bị tấn công.
Hiện tại, USN được đảm bảo bằng double-collateral, tức là bảo chứng gấp đôi bằng Near và USDT. Tuy nhiên, khi cung USN tăng mạnh, phụ thuộc vào USDT cần giảm và phụ thuộc vào Near hay các tài sản khác cần tăng. Lúc đó, nếu muốn đổi USN lấy Near hàng loạt, dự án sẽ xử lý ra sao, khi mà Near muốn rút khỏi hợp đồng staking thì cần phải trì hoãn một khoảng thời gian nhất định.
Điểm yếu thứ ba, là điểm chốt chặn tại các pool giao dịch, nơi UST đã mắc phải và sụp đổ. USN cần xây dựng hệ thống pool giao dịch có thanh khoản đủ dày, để tránh việc giao dịch lớn có thể làm biến động tỷ giá stablecoin sau này.
Ở thời điểm hiện tại, USN được xác nhận sẽ triển khai cơ chế 3Pool trên AMM Trisolaris (thuộc hệ sinh thái Aurora). Tuy nhiên, thanh khoản trên các hệ sinh thái khác (ngoài Ethereum) chưa được xem là đủ dày. Và nếu muốn thực sự phát triển, đội ngũ của Near cần suy nghĩ kỹ về cách khắc phục lỗ hổng này.
Cuối cùng, là những vấn đề về kinh tế toàn cầu. Việc FED muốn tăng lãi suất làm cho stablecoin trên thị trường crypto mất dần sức hút. Cụ thể, tổng cung stablecoin trên thị trường có sụt giảm nhẹ vào cuối tháng 05/2022.
Ngoài những tin tức này, còn có sự hoài nghi từ cộng đồng, mà sẽ cần thời gian để phục hồi.
Góc nhìn cá nhân
Hiện tại, cung của USN vẫn đang trong giai đoạn ban đầu, với vốn hoá khoảng 20 triệu USD vào thời điểm hiện tại. Do đó, việc tấn công USN hiện không thể xảy ra. Một số thông tin trên Twitter kêu gọi short Near sau sự cố của Luna – UST, nhưng theo mình đó chỉ là những lập luận dựa trên FOMO chứ không dựa trên phân tích dữ liệu.
DeFi trên Near có sự khác biệt so với Luna. Từ trải nghiệm của mình, trải nghiệm sử dụng ví và các sản phẩm DeFi trên Near thuận tiện hơn rất nhiều so với Luna. Điều này có thể là một điểm mạnh, vì với một hệ sinh thái đồng nhất, stablecoin sẽ có sự hỗ trợ lâu dài hơn.
“Sử dụng hệ sinh thái để nuôi stablecoin và sau đó tái đầu tư vào hệ sinh thái”, đối với mình là một hướng đi bền vững hơn rất nhiều so với “sử dụng stablecoin chỉ để tăng cường dữ liệu trên một hệ sinh thái”.
Dưới đây là một số thông tin, phân tích và quan điểm của tôi về stablecoin USN trong hệ sinh thái Near. Hy vọng những thông tin này sẽ mang lại giá trị cho các bạn.
Lưu ý: Tất cả thông tin ở đây chỉ mang tính chất tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư!
Mytour
Có thể bạn quan tâm:
- Thảo luận về DeFi ep.46: Ethereum 2.0 và các Layer 2 – Bàn luận về tương lai của hệ sinh thái ETH
- Sàn giao dịch Coinbase trở thành công ty tiền điện tử đầu tiên có tên trong danh sách Fortune 500
