Ưu đãi Trái phiếu Đô thị: Định nghĩa và Cách thức hoạt động

Arbitrage Trái phiếu Đô thị là gì?

Arbitrage trái phiếu Đô thị là chiến lược mà một nhà đầu tư triển khai để tận dụng tính miễn thuế của trái phiếu Đô thị để giảm thiểu rủi ro thời gian đầu tư trong danh mục của họ.

Những điểm chính cần lưu ý

Hiểu Biết Về Giao Dịch Chênh Lệch Trái Phiếu Thành Phố

Giao dịch chênh lệch trái phiếu thành phố liên quan đến việc đầu tư dự phòng một danh mục các trái phiếu thành phố miễn thuế bằng cách đồng thời bán khống các trái phiếu doanh nghiệp chịu thuế tương đương cùng thời hạn đáo hạn. Chiến lược giao dịch chênh lệch trái phiếu thành phố còn được gọi là giao dịch chênh lệch giá trị tương đối của trái phiếu thành phố, chênh lệch trái phiếu thành phố hoặc đơn giản là 'muni-arb'.

Nguy cơ thời gian là rủi ro mà một nhà đầu tư, đặc biệt là người giữ trái phiếu, phải đối mặt từ sự thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị thị trường của các khoản đầu tư thu nhập cố định của họ. Chiến lược giao dịch chênh lệch trái phiếu thành phố nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro tín dụng và rủi ro thời gian bằng cách sử dụng các trái phiếu thành phố và trao đổi lãi suất với chất lượng và thời hạn tương đương. Giả định ngầm trong phương pháp này là các trái phiếu thành phố và trao đổi lãi suất sẽ tiếp tục có sự tương quan gần gũi.

Bởi vì khoản lãi từ các trái phiếu thành phố không chịu thuế thu nhập liên bang, một nhà giao dịch chênh lệch có thể nhận được thu nhập sau thuế từ danh mục trái phiếu thành phố cao hơn so với lãi suất trả trên trao đổi lãi suất. Chiến lược này có thể là một lựa chọn hấp dẫn đối với một số nhà đầu tư ở các cấp độ thuế thu nhập cao. Cơ hội giao dịch chênh lệch thường được coi là rủi ro thấp vì chúng thường liên quan đến rất ít hoặc không có dòng tiền âm.

Ví dụ, các chủ sở hữu trái phiếu thành phố thường mua một danh mục các trái phiếu thành phố chất lượng cao miễn thuế. Đồng thời, họ sẽ bán một bộ sưu tập các trái phiếu doanh nghiệp chịu thuế tương đương để tận dụng lợi suất thuế. Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch trái phiếu thành phố có thể đạt đến hai chữ số.

Việc tính toán giao dịch chênh lệch trái phiếu thành phố yêu cầu nhiều yếu tố phức tạp và các phép tính. Các phép tính bao gồm xác định lợi suất thực tế trên một vấn đề trái phiếu thành phố và tính toán lợi nhuận cho phép thực sử dụng lợi suất này. Nhà đầu tư sau đó sẽ sử dụng các phép tính giá trị tương lai trên sự khác biệt giữa ngày nhận lợi nhuận đầu tư và ngày tính toán.

Tuân thủ Giao Dịch Chênh Lệch Trái Phiếu Thành Phố

Các nhà phát hành trái phiếu thành phố miễn thuế phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy tắc tuân thủ giao dịch chênh lệch liên bang như là điều kiện của yêu cầu phát hành, chẳng hạn như các điều khoản trái phiếu. Bất kỳ lợi nhuận tính toán nào, gọi là khoản hoàn lại, phải được thanh toán cho chính phủ liên bang. Quy tắc chênh lệch liên bang liên bang được thiết kế để ngăn ngừa các nhà phát hành nợ trái phiếu miễn thuế từ việc có được nợ nợ quá mức hoặc quá sớm và do đó thu lợi từ việc đầu tư vốn từ trái phiếu thành lợi nhuận.

Luật thuế thu nhập liên bang hạn chế khả năng kiếm được chênh lệch liên bang liên quan đến trái phiếu miễn thuế hoặc các trái phiếu có lợi thế thuế liên bang khác. Chênh lệch phải được tính toán và làm chứng nhận cẩn thận để tuân thủ với cuộc kiểm tra hoàn lại chênh lệch tiềm năng của IRS. Lợi nhuận phải được báo cáo trên Mẫu IRS 8038-T và phải được nộp ít nhất một lần mỗi năm. Vi phạm các yêu cầu này có thể dẫn đến các khoản phạt tài chính hoặc mất trạng thái miễn thuế của trái phiếu.