Yield to Maturity (YTM) so với Tỷ lệ điểm: Khác biệt là gì?

Yield to Maturity (YTM) so với Tỷ lệ điểm: Một Tổng quan

Có hai cách chính để xác định lợi tức của một trái phiếu: yield to maturity (YTM) và tỷ lệ điểm, trong ngữ cảnh này nên được xem như là tỷ lệ lãi suất điểm. Ví dụ, tỷ lệ lãi suất điểm cho Trái phiếu Chính phủ có thể được tìm thấy trên đường cong lãi suất điểm Trái phiếu Chính phủ. Tỷ lệ lãi suất điểm cho một trái phiếu không kỳ hạn được tính bằng cách tương tự như YTM cho một trái phiếu không kỳ hạn. Tỷ lệ lãi suất điểm không phải là giá trị điểm. Phương pháp được lựa chọn phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có muốn giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn hay bán nó trên thị trường mở.

• Yield to maturity là tổng lợi tức mà một trái phiếu sẽ thu được khi nó thực hiện tất cả các khoản lãi suất và trả lại vốn ban đầu.
• Tỷ lệ điểm là tỷ lệ lợi tức mà một trái phiếu thu được khi nó được mua bán trên thị trường phụ không thu được các khoản lãi suất. Bạn sẽ thấy thuật ngữ 'tỷ lệ điểm' được sử dụng trong giao dịch chứng khoán và hàng hóa cũng như trong trái phiếu, nhưng ý nghĩa có thể khác nhau.

Trái phiếu là sản phẩm thu nhập cố định, trong hầu hết các trường hợp, trả lãi hoặc khoản lãi suất thường xuyên cho nhà đầu tư. Khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu với ý định giữ nó cho đến ngày đáo hạn, thì yield to maturity là tỷ lệ quan trọng. Nếu nhà đầu tư muốn bán trái phiếu trên thị trường phụ, thì tỷ lệ điểm là con số quan trọng.

Mặc dù nhà đầu tư ngắn hạn không giữ trái phiếu đủ lâu để thu được các khoản thanh toán lãi cổ tức, họ vẫn kiếm được tỷ lệ lãi suất hiện tại. Khi trái phiếu đến gần ngày đáo hạn, giá trị của nó trên thị trường sẽ di chuyển về mức giá trị gốc.

ĐIỂM CHÍNH CẦN LƯU Ý

Tỷ lệ lợi tức đến đáo hạn (YTM)

Nhà đầu tư sẽ xem xét tỷ lệ lợi tức đến đáo hạn khi họ so sánh một đề nghị trái phiếu với một đề nghị khác. Các danh sách trái phiếu sẽ hiển thị YTM là tỷ suất lợi nhuận hàng năm được tính từ việc người đầu tư nắm giữ tài sản cho đến khi nó đáo hạn. Bạn cũng có thể nghe thấy điều này được gọi là lợi suất chuẩn hoặc lợi suất sách. Việc tính toán tỷ lệ lợi tức đến đáo hạn là một quá trình phức tạp giả định rằng tất cả các khoản lãi suất cổ tức hoặc lãi suất có thể được đầu tư lại với cùng một tỷ lệ sinh lời như trái phiếu. May mắn thay, có các công cụ tính toán YTM trực tuyến có thể giúp bạn làm những phép tính nặng nề này.

Các nhà đầu tư cá nhân thường mua trái phiếu để tạo ra một nguồn thu nhập đều đặn và đảm bảo dưới dạng các khoản thanh toán lãi suất trên trái phiếu. Do đó, họ có ý định giữ trái phiếu cho đến khi nó đáo hạn. Khi đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận lại vốn đầu tư ban đầu. Ví dụ, bạn có thể mua một trái phiếu trị giá $10,000 có kỳ hạn ba năm và trả lãi hàng năm. Vào ngày đáo hạn, số vốn ban đầu $10,000 của bạn sẽ được trả lại và có thể được sử dụng cho một khoản đầu tư khác. Trong thời gian nắm giữ trái phiếu, bạn cũng nhận được các khoản thanh toán lãi suất.

Giá trị đảm bảo này là điều làm cho trái phiếu trở thành một lựa chọn phổ biến cho các tài khoản tiết kiệm hưu trí. Lợi suất từ các trái phiếu tương đối khiêm tốn, phản ánh sự rủi ro tối thiểu trong việc nắm giữ tài sản. Tuy nhiên, các trái phiếu là các chứng khoán có thể chuyển đổi và khá dễ dàng thanh toán. Đây là nơi mà tỷ lệ lợi nhuận hiện tại vào hình ảnh.

Tỷ lệ lợi nhuận hiện tại

Tỷ lệ lợi suất hiện tại là tỷ lệ lợi nhuận được kiếm được khi nhà đầu tư mua và bán trái phiếu mà không thu các khoản thanh toán lãi cổ tức. Điều này rất phổ biến đối với các nhà giao dịch ngắn hạn và các nhà tạo lập thị trường. Tỷ lệ lợi suất hiện tại cho một trái phiếu không cổ tức được tính như sau:

Tỷ lệ lợi nhuận hiện tại = (Giá trị gốc / Giá trị hiện tại của trái phiếu) ^ (1 / Số năm đến đáo hạn) - 1

Hãy xem xét một trái phiếu không cổ tức trị giá $1,000 có thời hạn hai năm đến khi đáo hạn. Hiện nay, trái phiếu được định giá là $925, giá mà nó có thể được mua vào hôm nay. Công thức sẽ như sau: (1000/925)^(1/2)-1. Khi giải quyết, phương trình này cho ra giá trị là 0.03975, được làm tròn và liệt kê là một tỷ lệ lợi suất hiện tại là 3.98%.

Mặc dù một trái phiếu không cổ tức không nhận được các khoản thanh toán lãi suất, nó vẫn kiếm được lãi suất ngầm. Điều này xảy ra vì giá trị của trái phiếu sẽ di chuyển về mức giá trị gốc khi nó đến gần ngày đáo hạn. Khi một trái phiếu được mua và bán mà không có các khoản thanh toán lãi suất, sự thay đổi giá này là tỷ lệ lợi suất hiện tại được người nắm giữ trái phiếu kiếm được.

Mua một trái phiếu

Trong hình thức tinh khiết nhất của họ, trái phiếu chỉ đơn giản là các khoản vay mà nhà đầu tư đưa ra cho các đơn vị cung cấp tài sản. Thông thường, các trái phiếu được bán bởi chính phủ, chẳng hạn như trái phiếu trésor và đô thị, hoặc bởi các công ty, nhưng có nhiều phân loại trái phiếu. Các tài sản này có thể được bán dưới giá trị chính thức hoặc phần thưởng tới giá trị đối với giá trị cổ phần của chúng. Bạn sẽ thấy một số trái phiếu được liệt kê là có thể được gọi về. Thuật ngữ này có nghĩa là người phát hành có thể gọi lại hoặc chuộc lại tài sản trước khi nó đến đáo hạn. Ngoài ra, các đề xuất sẽ có xếp hạng tín dụng dựa trên sức mạnh của các người phát hành. Xếp hạng tín dụng cũng sẽ ảnh hưởng đến giá của một trái phiếu.

Trái phiếu mới được phát hành được bán với giá trị chính thức hoặc giá trị gốc. Người mua sẽ nhận được các khoản thanh toán lãi suất, được gọi là phiếu, vào các định kỳ nhất định cho đến khi trái phiếu đến ngày đáo hạn.

Lợi suất của một trái phiếu đại diện cho dòng tiền mặt đối với chủ sở hữu của nó. Tuy nhiên, khi thời gian trôi qua, số lượng các khoản thanh toán trước khi trái phiếu đáo hạn sẽ ít đi. Chủ sở hữu giữ trái phiếu sẽ tận hưởng toàn bộ lợi suất đến đáo hạn của nó.

Bán một trái phiếu

Nếu được bán đi, người mua mới sẽ nhận được một trái phiếu đã mất một phần của lợi suất. Trái phiếu đã được bán vẫn có giá trị gốc là $1,000, nhưng tỷ lệ sinh lời hiệu quả đến đáo hạn đã giảm do thời gian trôi qua. Nếu người chủ ban đầu bán nó, nó có thể được bán với một giá chốt giảm để bù đắp cho lợi suất đã mất.

Đó chỉ là một yếu tố phức tạp trong giao dịch trái phiếu. Lãi suất gây ra một vấn đề phức tạp hơn. Các tỷ lệ lợi suất hiện tại của các trái phiếu và tất cả các chứng khoán sử dụng tỷ lệ lợi suất hiện tại sẽ biến động theo sự thay đổi của lãi suất.

Những xem xét đặc biệt về Tỷ suất lợi nhuận đến đáo hạn và Tỷ lệ lợi suất hiện tại

Tỷ suất lợi nhuận đến đáo hạn của một trái phiếu dựa trên tỷ lệ lãi suất mà nhà đầu tư sẽ kiếm được từ việc đầu tư lại từng khoản thanh toán lãi suất. Các phiếu sẽ được đầu tư lại với tỷ lệ lãi suất trung bình cho đến khi trái phiếu đáo hạn.

Do đó, các trái phiếu được giao dịch dưới giá trị chính thức, hay còn gọi là trái phiếu chiết khấu, có tỷ suất lợi nhuận đến đáo hạn cao hơn so với tỷ lệ lãi suất cổ tức thực tế. Các trái phiếu được giao dịch trên giá trị chính thức, hay còn gọi là trái phiếu nguyên giá, có tỷ suất lợi nhuận đến đáo hạn thấp hơn so với tỷ lệ lãi suất cổ tức.

Tỷ lệ lợi suất hiện tại được tính bằng cách tìm tỷ lệ chiết khấu làm cho giá trị hiện tại (PV) của một trái phiếu không cổ tức bằng với giá trị của nó. Những điều này dựa trên giả định lãi suất trong tương lai. Vì vậy, tỷ lệ lợi suất hiện tại có thể sử dụng các lãi suất khác nhau cho các năm khác nhau cho đến khi đáo hạn. Ngược lại, tỷ suất lợi nhuận đến đáo hạn sử dụng một tỷ lệ trung bình trong suốt.

Về cơ bản, điều này có nghĩa là tỷ lệ lợi suất hiện tại sử dụng một yếu tố chiết khấu động và có thể chính xác hơn trong định giá hiện tại của một trái phiếu.