Buzz
Yield to Worst (YTW) là gì?
Yield to worst là một chỉ số của tỷ suất lợi tức thấp nhất có thể nhận được từ một trái phiếu mà hoạt động đầy đủ theo các điều khoản hợp đồng mà không bị vỡ nợ. Đây là loại tỷ suất được tham chiếu khi một trái phiếu có các quy định cho phép người phát hành đóng nó trước khi đáo hạn. Việc nghỉ hưu sớm của trái phiếu có thể bắt buộc thông qua một vài quy định khác nhau được chi tiết trong hợp đồng trái phiếu - phổ biến nhất là khả năng gọi vốn.
Chỉ số tỷ suất lợi tức tối thiểu (Yield to Worst - YTW) được sử dụng để đánh giá kịch bản xấu nhất về tỷ suất lợi tức tại ngày đáo hạn sớm có thể. YTW giúp các nhà đầu tư quản lý rủi ro và đảm bảo rằng các yêu cầu thu nhập cụ thể vẫn được đáp ứng ngay cả trong các kịch bản tồi tệ nhất.
Mytour / Eliana Rodgers
Hiểu về Tỷ suất lợi tức tối thiểu
Tỷ suất lợi tức tối thiểu của một trái phiếu được tính dựa trên ngày gọi hoặc ngày nghỉ hưu sớm nhất. Giả sử rằng việc thanh toán trước vốn xảy ra nếu người phát hành trái phiếu sử dụng tùy chọn gọi. Sau khi gọi, vốn thường được trả lại và việc thanh toán lãi suất cũng dừng lại. Người phát hành có thể sẽ thực hiện tùy chọn có thể gọi của họ nếu tỷ suất lãi suất giảm và người phát hành có thể thu được tỷ lệ lãi suất còn thấp hơn thông qua phát hành mới trong môi trường thị trường hiện tại.
YTW cũng có thể được biết đến là tỷ suất lợi tức tới ngày gọi (Yield to Call - YTC). Để xác định YTW, cả tỷ suất lợi tức tới ngày gọi và tỷ suất lợi tức đến đáo hạn đều cần được tính toán. Nói chung, YTW có thể giống như tỷ suất lợi tức đến đáo hạn, nhưng nó không thể cao hơn vì nó đại diện cho tỷ suất lợi tức cho nhà đầu tư tại một ngày thanh toán trước hạn của trái phiếu hơn là đến đáo hạn đầy đủ. YTW là lợi tức thấp nhất mà nhà đầu tư có thể đạt được từ việc nắm giữ một trái phiếu cụ thể mà hoạt động đầy đủ theo hợp đồng mà không bị vỡ nợ. YTW không liên quan đến các vỡ nợ, những tình huống khác nhau hoàn toàn.
Những điểm chính cần lưu ý
Yield to worst thường giống với yield to call.
Yield to worst luôn phải nhỏ hơn yield to maturity vì nó đại diện cho mức lợi nhuận cho một khoảng thời gian đầu tư rút ngắn.
Công thức tính YTC như sau:
- YTC = (thanh toán lãi suất phiếu cổ tức + (giá gọi - giá trị thị trường) ÷ số năm đến gọi) ÷ ((giá gọi + giá trị thị trường) ÷ 2)
Phân tích Lợi suất
Lợi suất thường được báo cáo hàng năm. Nếu một trái phiếu không thể gọi lại, lợi suất đến ngày đáo hạn là yếu tố quan trọng và thích hợp nhất mà các nhà đầu tư nên sử dụng vì không có lợi suất gọi lại.
Lợi suất đến ngày đáo hạn được tính từ phương trình sau:
Nếu một trái phiếu có thể gọi lại, việc xem xét YTW trở nên quan trọng. Lợi suất đến ngày đáo hạn luôn cao hơn YTW vì nhà đầu tư kiếm được nhiều hơn khi giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn đầy đủ. Tuy nhiên, YTW cũng quan trọng vì nó cung cấp thông tin chi tiết hơn về một trái phiếu có điều khoản gọi lại. Thời gian ngắn hơn mà một trái phiếu được giữ, nhà đầu tư kiếm ít hơn. YTW cung cấp tính toán rõ ràng về kịch bản tiềm năng này, cho thấy lợi suất thấp nhất có thể xảy ra.
Một số loại lợi suất khác mà một nhà đầu tư cũng có thể muốn xem xét bao gồm: lợi suất chạy và lợi suất danh nghĩa.
